内部资本市场“功能异化”-开题报告.doc

硕士研究生学位论文开题报告 （文献综述与选题报告） 论文题目：内部资本市场“功能异化” 与企业集团成长风险研究 所在学院 商学院 学科、专业 财务管理 研究方向 内部资本市场 研究生姓名 导师姓名 职称 2013年12月1日 说 明 开题报告包括文献综述和选题报告两部分 文献综述（2500－3500字） 本课题来源（国家级项目，部、委级项目，省、市、区级项目，学校级项目和自选项目等）及项目名称。 本课题所研究领域的历史、现状和近期学术发展前沿等情况的分析。 前人在本课题所研究领域内取得的主要成果。 选题报告（2500－3500字） 本课题的目的、意义及学术和应用价值，选题的主要依据和可行性。 本课题研究的主要内容、研究思路（技术路线）和研究方法。 本课题预期达到的结果。 本课题拟在哪些方面有所创新和突破。 本课题拟采取的研究方案、工作方法，所需的实验条件和经费预算。 本课题中可能遇到的问题及解决措施。 论文工作计划包括文献选读、科研调查、开题报告、研究方法、实验阶段、理论分析、文字总结等各项工作阶段的进度计划。 本报告要求填写清晰、表述准确。 开题报告中文字的字体均用宋体五号字，参考文献的书写按照《北京工商大学硕士学位论文写作规范》要求执行。 开题报告会在学院范围内以答辩的方式公开进行，各硕士点Internal Capital Markets, ICM）。Myers and Majluf (1984) 认为当企业与外部资本市场的信息不对称严重时, 企业通过并购、重组等方式构建内部资本市场, 能满足正的净现值投资项目的资金需求。 作为新制度经济学中企业理论的一部分，内部资本市场理论在20世纪90年代以来受到学术界更广泛的关注。随着组织不断创新和内部资本市场研究视野的不断拓展，学术界对内部资本市场的研究拓展到H型的控股企业集团 (Khanna and palepu,1997)。内部资本市场研究中关于跨国企业的文献也逐渐增多，跨国企业的分部往往处于不同的国家，面临着不同的经济和政治环境，内部资本市场的存在使得跨国企业具有战略竞争优势(Desai et al.,2004; Aulakh and Mudambi, 2005; Dietrich, 2007; Aggarwal and Kyaw, 2008)。随着新兴经济体的发展，学者们也开始关注新兴市场国家的内部资本市场特征( Bianco and Nicodano,2006; Gopalan et al., 2007; Lee et al., 2009) 。 在 Alchian 和 Williamson 研究基础上，西方学者从多个视角对内部资本市场理论进行了拓展，其中内部资本市场配置效率问题成为讨论的焦点。学术界存在两种相对立的观点：内部资本市场有效论和无效论。认为内部资本市场有效的解释主要有以下几个方面：第一，信息优势（Williamson, 1975; Myers and Majluf, 1984; Stein, 1997），相对于外部资本市场，内部资本市场在信息的真实性、及时性、准确性等方面均占有优势，集团经理可以通过获取完整的信息来实现投资项目的优化选择；第二，监督与激励的有效性（Gertner et al., 1994; Stein, 1997; Matsusaka and Nanda, 2000），企业总部是资产的提供者, 并拥有剩余控制权, 从而激励企业总部对资金的分配和部门管理者实施有效地监督，通过各个部门间的相互竞争,将有限的资本分配到边际收益最高的部门实现“优胜者选拔”(winner- picking)；第三，“多币”效应（Lewellen, 1971; Myers and Majluf, 1984; Stein, 1997），与单一化经营企业相比，内部资本市场一方面可以减少公司内部现金流的波动, 从而提高公司的债务融资承受能力，另一方面能够更多地利用净现值为正的投资机会, 可以缓解外部融资约束。认为内部资本市场无效的解释主要有以下几个方面：第一，代理成本和寻租现象（Shin and Stulz, 1998; Scharstein, 1998; Scharfstein and Stein, 2002; Rajan et al., 2000; Wulf, 2000, 2009），由于企业总部和分部经理的代理问题以及部门经理为争夺资源而进行的寻租行为、权力斗争, 造成内部资本市场资本配置的扭曲；第二，跨部门“交叉补贴” (Cross Subsidization) 或公司“社会主义”(Socialism