(第六小组作业)光明乳业财务分析案例.ppt

光明乳业 公司概况 光明乳业（600597）?公司是由上海 牛奶集团、上实食品控股有限公司和达能亚洲有限公司等有实力机构共同出资发起设立的中外合资股份制企业。 公司总股本?10.41亿股，流通股本2.68亿 股，每股净资产2.18元?。上海牛奶集团、 上实食品控股有限公司（外资股东）并列公司第一大股东（同为25.17%）。(股权分置改革后06年10月10日) 公司概况 业务构成及毛利率 公司概况 公司概况 光明乳业 光明乳业财务分析 偿债能力分析：资产负债率 流动比率 速动比率 营运能力：总资产收益率 盈利能力分析：资产收益率 净利润率 企业重组 概念 企业重组又称企业再造或企业经营过程重构，是一种新的管理思想。 1990年，美国原马萨诸塞理工大学的Michael Hammer教授提出企业经营过程重构理论（Business Process Reengineering，简称BPR）， 引起了席卷欧美的管理革命浪潮。  reorganization 重组浪潮 企业间的重组兼并正成为中国市场经济中一个越来越突出的亮点 2000年以前，效果不佳的原因是： 行政色彩过于浓厚 2000年以后，开始出现一些变化 ： 市场无形之手的作用逐渐加强，政府有形之手正悄然淡出 重组类型一：出售资产 2004年10月10日，经董事会决议，光明乳业股份有限公司向上海轻工实业有限公司转让本公司持有的光明食品有限公司50%股权和上海光明食品销售有限公司50%股权，转让总价格为6141万元人民币 .以上股权转让后，公司不再持有光明食品有限公司和上海光明食品销售有限公司的股权。 重组类型二：股权转让 光明与达能的恩怨情愁 张书莹(Jackie) 携手合作 慷慨达能 在1994年，达能与光明先后合资建立了上海酸奶合资公司及保鲜乳两个项目,其中达能占股45.2%，从此揭开了达能与中国乳品企业的合作序幕。2000年，达能获得光明乳业5%股权，其代价是将达能在上海的两家乳品企业——上海达能保鲜乳制品有限公司和上海达能酸奶有限公司，75%的股权以2元的价格“卖”给光明，还将部分“达能” 商标与外观设计交给光明无偿使用10年，至2011年。 2005年，达能更将其进入中国乳品市场后的第一个子品牌“碧悠”交给了光明乳业进行运作。 被迫出手 蓄谋达能 光明违反协议，在别的菌种上也使用“达能”商标 对于这样一种行为，达能一直没有表示异议。 到了2006年4月，光明乳业进行股权变更，准备出售部分股权。这个时候，达能出手了。 据报道，在第一轮报价中，包括蒙牛等竞买者已经将收购价格提到6.3元一股，后来有人准备出到8元一股，光明的大股东也希望能高价沽出。就在这时候，达能突然爆出光明违规使用商标的事情，并威胁诉诸法律。 光明乳业只好妥协。最后，达能以每股4.06元的价格分别受让上海农工商集团和上海实业控股有限公司持有光明乳业的部分非流通股，其持股比例从而上升为20.1%，成为第三大股东。 有缘无份 遭遇达能 随着新光明食品集团的正式挂牌，光明乳业与农工商集团、锦江国际等资产一起捆绑进入了“大光明”，作为外资方的达能在光明乳业中的地位开始变得微妙起来，持股上升的空间不大，实现控股光明的希望更是成为泡影。而且有了达能参股的光明近年的业务发展并不顺利，已经远远落后于伊 利、蒙牛，沦为第二梯队企业。 劳燕纷飞 移情达能 光明食品集团的建立是一次国有股的重组，目的在于国有资本的做大做强，因此会对达能增持光明乳业造成很多障碍。 这一变化再度使达能与光明关系变得微妙。2006年年底，达能在酸奶领域选择与蒙牛成立了合资公司，而非长期合作的老伙伴光明。当时就有一位中国重要乳企高层对向媒体表示，达能与光明曾就成立酸奶合资公司进行谈判，但达能一再要求在合资公司中的控股权，而光明坚持不让步，这最终导致合作流产。 有请组长 光明乳业股利政策分析 董大微 公司近年每股收益(单位:元) 光明乳业(600597)分红送配  （600597）2003年 股东权益 股票股利支付后的影响 总结 光明乳业（600597）作为国内乳品行业的龙头企业，具有突出的资源、规模、经营等优势。高科技含量高附加值的产品将大大提升企业的可持续盈利能力。还有大光明集团整体上市的背景。阳光总在风雨后，光