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北方民族大学商学院 《国际投资学》课程 第二章 国际投资理论 第一节 国际直接投资理论 一、早期国际投资理论 纳克斯的理论 基本观点 资本跨国流动最直接的动机是利润，而且是产业资本的利润 引起跨国资本流动的主要因素是产业资本 局限性 只解释为通过借贷而进行跨国资本流动 没有把国际直接投资和间接投资区分开来 在纳克斯之后，麦克道格尔和肯普采用几何图，根据资本收益率差别引起资本流动的一般理论，来解释国际直接投资的发生及其福利效果，是资本流动理论中最有影响的理论。 麦克道格尔和肯普的理论 局限性 仍然没有区分直接投资与间接投资； 没有阐明资本流动的方式； 没有谈及投资者 没有提及影响国际直接投资的影响因素 （三）产品周期论 二、产品周期论 （四）厂商增长理论 理论来源：彭罗斯发表于1956年的《对外直接投资与厂商增长》的论文。 理论假设前提：在所有权与经营权相分离前提下，经理控制的企业有追求企业规模增长最大化的内在动因。 理论核心观点：对外直接投资是厂商追求增长最大化的自然结果。增长最大化厂商的对外扩张一般要经历出口、许可生产、跨国企业三个阶段。这既是厂商追求增长最大化的内在要求，又是增长最大化厂商对外投资的战略体现。 （二）比较优势论 分 析 分 析 推 论 2．劳动力导向型 在经济发展过程中，发达国家的劳动力成本不断提高，为降低生产成本，把劳动密集型的产业转移到劳动力成本比较低的发展中国家是符合比较成本和国际分工原则的，劳动力的变化会使国际分工发生变化 3．市场导向型 这类投资者的目的一是为了挤占国际市场，二是为了饶过东道国的贸易壁垒 4．交叉投资型，生产和销售国际化型 这类投资者一般是一些大的跨国公司，通过多种对外投资发展成为国际寡头。 贡献与局限性 贡献与局限性 （二）国际生产折衷论 产生背景 刘易斯·威尔斯（Louis T. Wells） 《发展中国家企业的国际化》 1977提出。 小规模技术理论被西方理论界认为是研究发展中国家对外直接投资最代表性的理论。 基本观点 理论内容：发展中国家跨国企业的比较竞争优势来自三个方面： 拥有为小市场需要服务的小规模生产技术； 发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势； 低价产品营销战略。 评价 将发展中国家跨国企业的自身的优势与发展中国家的自身的市场特征结合起来。 将发展中国家跨国企业优势解释为相对优势。 摒弃了只能以技术垄断优势进行对外投资的观点。 将发展中国家在技术的创新活动局限于对现有技术的继承和使用。 产生的背景 与小规模技术理论在同样的背景下提出。 英国经济学家拉奥（Sanjaya Lall）在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究之后提出的。 四方面条件 （1）技术的地方化是因为发展中国家投资环境不同于发达国家，而且与发展中国家的要素价格和要素质量有关。 （2）经过改造的产品更适合发展中国家自身的需求，只要它们把引进的技术进行一定程度的改造，产出的产品就可以更好地满足当地或邻国消费者的需要,这本身就是一种竞争优势。 （3）经过发展中国家企业改造后的适合小规模生产的技术，与未经改造的西方国家的技术相比，在当地的生产中能产生更高的经济效益。 （4）虽然发展中国家的产品无法与发达国家的名牌产品相比，但由于发展中国家消费者的购买能力的限制，使发展中国家的廉价产品拥有更多的市场。 评价 不再认为发展中国家跨国公司是被动地接受发达国家的降级技术，或被动地模仿和复制发展中国家的技术，对技术的改进也是一种技术创新。 在一定程度上论证了发展中国家企业参与跨国生产活动的可能性。 对发展中国家优势和技术创新的解释是粗线条的 。 3.规模经济理论 对于很多商品、服务的生产经营者来说，随着生产技术、管理技术的进步和企业生产规模的扩大，与商品、服务的市场价值增加相比，企业商品、服务的生产经营成本有递减趋势。在实践中，主要表现为大规模商品、服务生产效率的提高，统一商标的经济性，信息分享的经济性，市场影响、控制的经济性等。该理论认为只要规模经济效果大于设立子公司、分公司成本，设立子公司、分公司就是可取的。当市场、原材料基地或其他生产要素源在发达国家，母企业在发展中国家时，发展中国家企业向发达国家直接投资就成了理所当然的事情了。 4.市场控制理论 绝大多数的商品经营都需要中间服务，如果一个厂商的商品或服务不能给中间商以高额利润，如果这个厂商生产经营的商品风险较大，他要在中间商那里得到良好的服务就很难，如果中间商不予合作或合作不好，厂商直接与公众接触就成为必要。 该理论在解释贸易桥头堡式的发展中国家企业向发达国家的直接投资时，具有很强的解释力；如果把“中