财务管理第5章：长期筹资方式.ppt

谢谢！ * * 基本特征： 租赁资本所有权与经营权分离 1 融资与融物相结合 2 租金分期归还 3 分类：经营租赁与融资租赁 项 目 经营租赁 融资租赁 租赁目的 取得使用权 融通资金 租 赁 期 较短 较 长 中途撤消合同 可以 不可以 设备维护保养责任 出租方 承租方 租 金 较高 较低 计提折旧 出租方 承租方 形成承租方的负债 否 是 租赁期满设备处置 退回出租方 退回、续租、留购 2.租赁的种类及特点 3.融资租赁的方式 直接租赁 融资租赁的典型形式。 售后租回 承租企业因出售资产而获得了一笔现金，同时因将其租回而保留了资产的使用权。 杠杆租赁 租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。 又被称为杠杆租赁。 4.融资租赁的程序 选择租赁公司 办理租赁委托 签订购货协议 签订租赁合同 办理验货 支付租金 合同期满处理设备 5.融资租赁的租金计划 决定租金的因素 租赁设备的购置成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金支付方式 5.融资租赁的租金计划 融资租赁租金的测算方法 平均分摊法 先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均。 这种方法没有充分考虑时间价值因素。 每次应付租金的计算公式可表示为： 式中，A表示每次支付的租金；Ｃ表示租赁设备购置成本；Ｓ表示租赁设备预计残值；Ｉ表示租赁期间利息；Ｆ表示租赁期间手续费；Ｎ表示租期。 例5-2 某企业于20×5年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为1.5万元，归租赁公司，年利率9%，租赁手续费率为设备价值的2%。租金每年末支付一次。该套设备租赁每次支付租金可计算如下： 5.融资租赁的租金计划 融资租赁租金的测算方法 等额年金法 是运用年金现值的计算原理测算每期应付租金的方法。在这种方法下，通常以资本成本率作为折现率。 计算后付等额租金方式下每年末支付租金的公式为： 式中，A表示每年支付的租金；PVAn表示等额租金现值，即年金现值；PVIFAi,n表示等额租金现值系数，即年金现值系数；n表示支付租金期数； i表示租费率。 例5-3：某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为1.5万元，归承租企业，资本成本率为11% 。租金每年末支付一次。承租企业每年末支付的租金为： 此例如果为先付等额租金方式，则每年初支付租金为： 为便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表。现根据例5-3的有关资料编制计划表： 租金摊销计划表（表5-4） 6.融资租赁筹资的优缺点 融资租赁筹资的优点 能够迅速获得所需资产 限制条件较少 可以避免设备陈旧过时的风险 租金分期支付，降低不能偿付的危险 能够享受税收利益 融资租赁筹资的缺点 筹资成本较高 小结：债务筹资的优缺点（与股权筹资比） 第4节 混合性筹资 一、发行优先股筹资 二、发行可转换债券筹资 三、发行认股权证筹资 一、发行优先股筹资 1.优先股的特点 2.优先股的种类 3.发行优先股的动机 4.优先股筹资的优缺点 优先股特征 优先股：相对于普通股具有某种优先权的股票 是有一定优先权的证券 是无限期证券 是收益确定性证券 是无经营管理权证券 1.优先股的特点 优先分配固定的股利 优先分配公司剩余财产，当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东将优先于普通股股东分配公司的剩余财产。 优先股股东一般无表决权，仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。 优先股可由公司赎回 2.优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 2 优先股按股利是否分配额外股利：参加优先股与不参加优先股 3 可转换优先股和不可转换优先股 4 优先股按公司可否赎回：可赎回优先股和不可赎回优先股 1 优先股按股利是否累计支付：累积优先股和非累积优先股 3.发行优先股的动机 防止公司股权分散化 因为优先股股东一般没有表决权 调剂现金余缺 公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时将可赎回的优先股收回 改善公司资本结构 在安排债务资本与股权资本的比例关系时，可较为便利地利用优先股的发行与调换来调整 维持举债能力 4.优先股筹资的优缺点 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金 优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性 保持普通股股东对公司的控制权 能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力 优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担 优先股筹资的优点 优先股筹资的缺点 二、发行可转换债券筹资 1.可转换债券的特性 2.可转换债券