货币银行学利息和利率PPT.ppt

我国的利率市场化进程 银行间货币市场和债券市场的利率市场化 1996年1月1日建立全国同业的银行间同业拆借市场，同年6月1日实现同业拆借利率市场化 1997年6月创建全国银行间债券市场，并放开债券回购利率和现券买卖利率管制。 1998年9月放开政策性银行发行债券的利率管制 1999年国债发行利率市场化 我国的利率市场化进程 外币存款利率市场化 2000年9月21日放开境内所有外币贷款和大额（大于等于300万美元或等额其他外币）外币存款利率； 2002年同业境内中外资银行小额外币存款利率 2003年放开除美元、欧元、港币、日元外其他外币的小额存款利率，放开美元、欧元、港币和日元小额存款利率的下限 2004年放开1年期以上期限的小额存款利率 我国的利率市场化进程 贷款利率市场化 1998年10月，在金融机构（不含信用社，以下同）贷款利率上下浮动10%的基础上，将小企业贷款利率上浮幅度扩大为20%，农村信用社贷款利率上浮幅度由40%扩大为50%，下浮10%不变； 1999年，金融机构对对中小企业贷款利率上浮幅度扩大为30% 2004年1月1日，将金融机构贷款利率浮动上限提高至基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率浮动上限为2倍。同年10月29日，农村信用社贷款利率浮动上限提高到2.3倍，放开金融机构贷款利率上限，但所有贷款利率下限仍为0.9倍。 2012年6月和7月，分别将贷款利率下限降低为贷款基准利率的0.8倍和0.7倍 2013年7月20日，取消贷款（除个人住房抵押贷款外）利率下限。 2013年9月24日建立市场利率定价自律机制。 2013年10月25日，建立贷款基准利率LPR报价发布机制。 我国的利率市场化进程 人民币存款利率市场化 1999年10月，人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办5年期以上（不含5年期）、3000万元以上的长期大额协议存款利率，利率水平由双方协商确定。2002年2月和12月协议存款试点范围扩大到全国社保理事会和已完成养老保险个人账户基金改革试点的省级社保经办机构。 2003年11月，国家邮政储汇局获准与商业银行和农村信用社开标邮政储蓄协议存款。 2004年10月29日，人民银行决定允许金融机构（含农村信用社）人民币存款利率在不超过各档次存款基准利率的范围内下浮，但不得上浮。 2005年3月15日，放开金融同业存款利率。 2012年6月8日将存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍； 2014年11月22日将存款利率上限调整为基准利率的1.2倍； 2015年3月1日将存款利率上限调整为基准利率的1.3倍； 2015年5月10日人民银行放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，仅对活期存款和一年以内（含一年）定期存款利率保留基准利率1.5倍的上限管理 自2015年10月24日起，人民银行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。 （二）现值、终值与到期收益率的计算 （2）贴现债券（Discount Bond） 也称折扣债券或零息债券，名义上不支付利息，折价出售，到期按债券的面值偿付。其公式为： 可以更清晰地看出债券的当前价格与其到期收益率成反向变化 （3）永久性债券 债券的到期收益率 一种10年期债券，距到期还有5年。面额为1000元，票面利率为10%，每年支付一次利息，到期一次性偿还本金。现该债券的市场价格为980元。 单利下的到期收益率： [（1000-980）÷5+100]÷980=10.61% 复利下的到期收益率： r =10.53% 如果一投资者在以980元购买并持有该债券2年后，以990元出售，该投资者按单利计算的实际收益率为： [（990-980）÷2+100]÷980=10.71% 按复利计算的实际收益率为： r =10.69 % 第三节 利率决定理论 一、古典利率理论 （一）古典利率理论的思想 资本的需求与资本的供给相互作用形成利率。 资本供给来源于社会储蓄，储蓄是利率的增函数 资本的需求来自社会投资，投资是利率的减函数 储蓄与投资相等时决定均衡利率水平。 S S S’ s， I I I’ I’ r1 r2 r4 r3 I,S R 古典利率理论 （二）古典利率理论的特点： （1）古典利率理论是一种局部均衡理论 （2）古典利率理论是实际（实物）的利率理论 （3）古典利率理论使用的是流量分析方法 （4）利率具有自动调节资本供求的作用 二、“流动性偏好”利率理论 （一）“流动性偏好”利率理论的内容 流动性偏好表示人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。 货币与其他资产相比最大的优势在于其流动性。利息是一种货币现象，是人们牺牲流动性的报酬 利率由货