EVA财务分析课件.pptx

经济附加值（EVA）;一、经济附加值;（一）EVA实质内涵;3、激励制度(Motivation) EVA使经理人为企业所有者着想,使他们从股东角度长远地看待问题,并得到象企业所有者一样的报偿。 4、理念体系(Mindset) 如果EVA制度全面贯彻实施,EVA财务管理制度和激励报偿制度将使公司的企业文化发生深远变化。在EVA制度下,所有财务营运功能都从同一基础出发,为公司各部门员工提供了一条相互交流的渠道。 ;（二）EVA的基本理念;（三）EVA优点;2、EVA指标的设计着眼于长期发展,而不像净利润一样仅仅是一种短视指标 EVA不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果,也就是不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为;而是着眼于企业的长远发展,鼓励企业的经营者进行能给企业 ;3、应用EVA能够建立有效的激励报酬系统 这种系统通过将经营者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业经营业绩的EVA指标相挂钩,正确引导经营者的努力方向,促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。; 4、将股东财富与企业决策联系在一起 EVA指标有助于管理者将财务的两个基本原则融入到经营决策中。第一,企业的主要财务目标是股东财富最大化;第二,企业的价值依赖于投资者预期的未来利润能否超过资本成本。;5、它显示了一种新型的企业价值观 EVA业绩的改善是同企业价值的提高相联系的。为了增加公司的市场价值,经营者就必须表现得比同他们竞争资本的那些人更好。因此,一旦他们获得资本,他们在资本上获得的收益必须超过由其他风险相同的资本资金需求者提供的报酬率。如果他们完成了这个目标,企业投资者投入的资本就会获得增值,投资者就会加大投资,其他的潜在投资者也会把他们的资金投向这家公司,从而导致公司股票价格的上升,表明企业的市场价值得到了提高。;（四）EVA不足（缺陷）; 2、不同规模企业之间的EVA无法进行简单地比较 EVA作为一个数量指标,对于经济效益的反映是有缺陷的。由于经济效益既可是投入与产出之差,也可是投入与产出之比,而EVA只能说明经济效益的大小,而不能体现经济效益的相对高低。尤其在对不同规模的部门或工厂进行比较时,通常一个大规模的部门或企业相对于小规模的部门或企业有较大的EVA值,这很难判断是因为前者具有较高的效益水平还是仅仅因为具有较大的资本投入。; 3、EVA无法避免财务指标事后反映的缺陷 对经营业绩的评价作为一种事后的报告,只是客观反映了事实,是经营管理的结果。EVA这种在会计期末积累形成的指标,反映了所有要素的综合生产率,但其本身并未告诉我们为什么一项产品或服务不能带来增值,以及如何对其进行处理。这对于实际从事经营的经理而言,并无具体的指导意义,无助于发现运营无效的本原因,而非财务指标却能反映此类问题。; 4、赤字依存度。 经济附加值属于短期(通常为年度;.财务指标。当采用这一指标作为衡量企业管理者经营好坏及其取得报酬的依据时,可能会出现这样一种情况:企业管理者为了自身的利益,只关心他们任期内的经济附加值。然而,股东财富最大化依赖于未来各期企业创造的经济附加值。若仅仅以实现的经济附加值作为业绩评定指标,企业管理者从自身利益出发,会对保持或扩大市场份倾、降低单位产品成本以及进行必要的研发项目投资缺乏积极性,因为这些举措一般会影响到短期内创造更多的经济附加值,但这些举措正是保证企业未来经济附加值持续增长的关健因素。;二、国资委经济增加值EVA;（一）国资委经济增加值的计算 ;; 1.加回利息支出 如上所述，经济增加值的计算思路是，首先测算总资本(包括股东资本和负债)产生的利润，即税后净营业利润，然后用税后净营业利润与资本成本进行比较，二者差额即是经济增加值。所以，作为债务资本成本组成部分的利息支出不应该对税后净营业利润产生影响。税后净营业利润是以会计净利润为基础调整得出的。在会计净利润的汁算过程中，利息支出是税前抵扣项，即会计净利润=(息税前利润一利息支出)×(1一所得税率)。为了消除利息支出对税后净营业利润的影响，需要将税后利息支出即利息支出×(1一所得税率)加回到净利润中。;2.加回研究开发费用和勘探费用 研究开发费的支出有利于提高企业的经营业绩和未来发展，其受益期超过一个会计年度，本应属于长期投资。但是，现行的会计准则将这些支出作为发生当期的期间费用一次性予以核销。由于这些费用一次性计入当期损益，必然影响到企业当期的利润，企业管理者可能通过减少研发投入来改善短期的经营业绩，从而损害企业长期利益。经济增加值考核指标对研发费用的调整，实际上是将研发费用视为利润的一部分，目的是鼓励企业管理者积极开展研发活动，提升企业长期可持续发展的竞争力。在实际调整时，研发费用是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。研究