供给侧结构性改革的金融支持研究——基于居民金融资产配置的视角.pdf

供给侧结构性改革的金融支持研究一 基于居民金融资产配置的视角 张红伟 向玉冰 [摘要]经济新常态下，居民金融资产配置优化是金融支持供给侧结构性改革的重要突破 口。当下居民以银行 存款主导型、证券比例较低的金融资产配置结构为主，会造成金融资源供给不均、直接融资不足，不利于金融支 持供给侧结构性改革。基于降低银行存款比重、促进金融资产多元化的优化配置原则，提 出包括完善保险体 系、重塑金融市场、普及金融知识、疏通金融资产交易价格机制、鼓励金融创新等具体优化路径 ，来促进金融有 效支持供给侧结构性改革。 [关键词]居民金融资产配置；金融供给结构；供给侧结构性改革；金融效率；金融创新 中图分类号 ：F830．3 文献标识码：A 文章编号：1004--3926(2017)03—Ol34—06 基金项目：四川省社会科学规划重大项 目“金融与实体经济协调发展研究”(SC14ZD02)阶段性成果。 作者简介：张红伟，四川大学经济学院教授 ，博士生导师；向玉冰，四川大学经济学院博士生。四川 成都 610064 引言 去库存、降低企业融资成本，在 自身降杠杆的同时 帮助非金融企业降低杠杆率；在为供给侧结构性 经济新常态下，我国供给侧出现的产能过剩、 改革管理风险的同时通过加强对小微企业、新兴 库存积压、高杠杆和高成本、多短板问题，与我国 行业、贫困地区的金融服务，为供给侧结构性改革 现有的金融资源要素错配、金融供给结构不合理 补齐短板 。 有关，尤其是与资金要素投放方向密切相关。_1金 现阶段，居民金融资产配置优化是金融支持 融资源的供需错配，使大量资金源源不断地流向 供给侧结构性改革的突破 口，是破解金融供给约 诸如钢铁、水泥、光伏、煤炭和基建等产能过剩的 束的主要着力点，有助于缓解企业融资方式单一、 行业，或过度流向房地产行业，甚至在金融行业内 小微企业融资难融资贵的困境。居民是经济活动 形成 “资金空转”，然而部分新兴产业、小微企业则 的重要参与者，是生产资金的主要供给者，其金融 面临着融资难和融资贵的尴尬局面，形成发展短 资产配置是金融系统的有机组成部分，在源头上 板。现阶段金融业并没有为供给侧结构性改革提 决定了资金的走向和金融结构的组成。居民不同 供充足、有效的服务。金融支持供给侧结构性改 的金融配置行为对应着融资方在市场上不同的融 革需要改善金融供给结构、提高资金配置效率，从 资渠道，影响着生产端企业的融资方式、融资效率 而合理化企业融资结构、降低企业融资成本。 和融资成本，是金融效率提高、金融结构优化的关 金融作为现代经济的核心，具有引导资源的 键和基础环节。本文从居民金融资产配置的现实 聚集和分配、促进储蓄投资转化、发现价格、分散 状况出发，分析其对供给侧结构性改革支持的优 风险等重要功能，可为