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主营业务突出,增长潜力巨大
I
报告仅供内部交流,不得复制、转载或摘录!请务必阅读正文之后的免责条款。 公司深度报告
双鹤药业 (600062)
主营业务突出,增长潜力巨大
强烈推荐 (维持)
2009 年01 月12 日
现价 25.65 元 双鹤药业主营业务突出,发展战略清晰,具有可持续发展和高增长潜力。公司三大工业
廖万国 医药业研究员 领域发展趋势良好,我们更看好公司品牌普通降压药降压0 号从社区和农村市场扩容中
86-755 得到的巨大增长潜力。
liaowg@
杨 刚 品质主管
1、 公司主营业务突出,发展战略清晰,经营质量明显提高。通过剥离不良资产,聚
86-755
焦医药工业,公司主营业务利润率和营业利润率呈逐年上升趋势。
yanggang@
2、 大输液全国布局,产品结构优化,毛利率提高。公司通过收购广州神州药业和投
主要数据
资兴建辽宁新民大输液基地,不但丰富了大输液品种,还基本完成了大输液全国布局。
行业 医药制造业
预计2009 年后公司的大输液市场占有率会由现在的12%提高到20%左右,同时由于公司
公司代码 600062
大幅提高了毛利率较高的塑瓶/袋的产量,预计大输液毛利率将由目前的 38.8%提高到
公司网址
40%~41%。
总股本(万股) 47641
3、 第一大心血管品牌药降压0 号受益医改,高增长可期。2008 年可实现8 亿片销售,
流通股(万股) 22312
销售收入5.25 亿元,增长13%,贡献公司净利润达50%以上。由于公司已进行了2 年的
流通市值(百万) 5658
社区和农村医疗两网建设,随着新农合和社区医疗保险覆盖率的提高,预计该产品会进
每股净资产(元) 6.26
一步焕发活力,实现15%或更高的年销售增长。
净资产收益率(%) 9.5
4、 双鹤药业新产品跟进能力加强,保证了公司可持续发展。双鹤药业成功仿制中分
总资产负债率(%) 30.72
子羟已基淀粉和 2009 年上市调脂新产品尼伐他丁、降压药替咪沙坦,将成为公司新的
相关研究报告
利润增长点。
主营业务突出、业绩大幅增长
5、 维持“强烈推荐”。根据25%和15%两种所得税率计算预计2008 年、2009 年、2010
三季度点评,给予“强烈推荐”
年EPS 分别为0.76 元/0.87 元、1.05 元/1.15 元和 1.35 元/1.49
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