金融学发展与演变.ppt

金融学的发展与演变 一、金融学及其研究对象 （一）、金融 Finance: 意为财源、资金、财政、财务、金融， 又解释为Money，即货币以及和货币有关的经济活 动——融资、资金融通等。 （二）、金融学 是研究和资金融通、管理、运用有关的理论和实务的学科。 1. 发展回顾 凯恩斯主义出现以前 的古典 金融理论 现金交易数量论(费雪，1911) 现金余额数量论(马歇尔，1923) 货币中立论(哈耶克，1931) 银行资产可转换理论(莫尔顿，1918) 购买力平价理论(卡塞尔，1922) 汇兑心理理论(阿夫塔里昂，1927) 利率平价理论(凯恩斯，1930)等等。 五、当前我国金融学发展的方向 1、用规范研究与实证研究相结合，研究我国货币政策问题，包括货币政策的目标、货币政策传导机制、货币政策效应等。 2、以资本成本理论为核心研究金融与非金融机构的管理问题，包括商业银行和其他金融机构的经营管理、非金融机构即一般企业的经营管理问题。 金融前沿课程讲义* * 30、40年代 凯恩斯货币金融理论 （1936） 希克斯和汉森商品市场与货币市场的IS—LM模型（1949） 鲍莫尔和托宾的货币需求“平方根定律”（1952 ）弗里德曼现代货币数量论 （1956） 50、60年代 银行预期收入理论(普鲁克诺，1949) 银行负债管理理论(60年代) 证券组合理论(马可维茨，1952) 资本结构理论(MM定理，莫迪利亚尼和米勒，1958) 资本市场理论(CAPM模型，夏普等，1958) 资产选择理论(托宾，1958)等等。 60、70年代 现代通货膨胀理论 ； 戈森的“国际借贷说” 孟德尔的国际收支“货币分析法” 马柯普洛的国际投资理论 讷克斯的国际货币流动理论等国际金融理论；。 此外，这一时期还形成了以发展中国家金融问题为研究对象的发展金融理论，如： 金融结构论(戈德史密斯，1969) 金融压制论(麦金农，1973) 金融深化论(爱德华·肖，1973) 70、80年代 股市风潮理论(汤姆，1975；齐曼，1974) 投机泡沫理论(布兰查、沃森，1982) 信息不对称理论(罗斯等，1977)等金融风险成因理论； 期权定价理论(布莱克、舒尔斯，1973) 套利定价模型(APT模型，罗期，1976)等金融风险规避理论 ； 还兴起了专门对金融工具和方法进行设计、开发和应用的金融工程研究 。 80、90年代 国际收支危机理论(克鲁格曼，1979) 预期危机理论(奥布斯特菲尔德，1994) 金融危机预警指标体系(戈尔茨，1995) 发展轨迹 四条轨迹： 从宏观转向微观，从微观再转向宏观，交叉侧重进行； 从国内转向国际； 从发达国家转向发展中国家； 从经济金融领域转向社会工程领域。 一大转变： 从定性分析转向定量分析 主要贡献 ?宏观金融理论 哈耶克、缪尔达尔的货币理论与经济波动（1974） 弗里德曼的货币主义理论（1976） 托宾的财政货币政策宏观模型（1981） 莫迪利亚尼的储蓄生命周期假说（1985） 蒙代尔的不同汇率体制下的货币财政政策和最优货币区分析（1999） ?微观金融理论 马柯维茨的资产组合理论（1990） 夏普的资本资产定价模型（1990） 莫迪利亚尼和米勒的MM定理（1990） 布莱克、斯科尔斯、默顿的期权定价理论（1997） 4. 前沿问题 金融安全问题 金融工程问题 二、宏观金融学的演变 （一）、货币经济学的产生和发展 1、古典“二分法”把经济分为两个相互独立的部分：实际领域 和货币领域。实际领域的因素决定相对价格和生产要素的所 得——构成价值理论。货币领域的因素决定一般物价水平— 构成货币理论。经济学家多用瓦尔拉斯一般均衡体系研究价 值理论，用货币数量方法研究货币理论。 2、凯恩斯构造了货币经济学 （1）把货币当作一种资产和其他生息资产并列。 （2）指出货币对就业、产出、收入等有实质性的影响。 （3）主张实行“相机抉择”的货币政策。 （4）提出货币需求利率弹性理论，为现代资产组合理论、财 富调整理论提供了理论准备，也为金融经济学的发展准备 了重要的理论依据。 3、弗里德曼发展了货币经济学 （1）认为货币数量论首先是一种货币需求理论，并将货币需