金融学--第三章利息与利率(张琅).ppt

由于利率风险进一步上升，银行将变得更愿意发放短期贷款，中长期贷款的利率将会进一步升高。 综合信用评价：是指综合考虑贷款人职业、学历、年龄、收入、家庭成员及信用记录等因素，对贷款人作出评价。 古典经济学家和新古典经济学家都赞同放任自流的经济政策，而凯恩斯却反对这些，提倡国家直接干预经济。他论证了国家直接干预经济的必要性，认为政府可以通过建设桥梁、大坝等公共项目，雇用失业人员。这批人就业后用领取的工资购买食品等货物，从而刺激了对这些货物的需求，生产这些货物的厂家又会雇用更多的人。这些就业人员又刺激了另一轮的需求，增加了另一些人的就业。 尽管人们的手持货币不能带来收益，但人们在考虑持有资产的形式上，总是具有对货币灵活性的偏好。 * r 为名义利率；i 为实际利率；p 为借贷期内物价水平的变动率。举一个借一元钱买面包的例子。 该图展示了1953年到2000年间3个月期美国国库券名义利率与实际利率的估计值，说明名义利率与实际利率通常不是同向变动的。举例，美国名义利率较高的20世纪70年代，实际利率却非常低，说明借款成本并不高。 由上图可以看出，通货膨胀率高的时候，名义利率纵然调得很高，实际利率有时还是负的；通货膨胀率较低的时候，利率调的很低，实际利率仍然很高。一方面说明管制利率难以适应变化频繁的生活现实；另一方面也说明了名义利率与实际利率之间的关系还有其他制约因素在起作用。 机会成本：是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值；当把一定的经济资源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益。 银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。各银行在日常经营活动中会经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。这种交易活动一般没有固定的场所，主要通过电讯手段成交。期限按日计算，有1日、2日、5日不等，一般不超过1个月，最长期限为120天，期限最短的甚至只有半日。拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易双方自定，通常高于银行的筹资成本。 联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，最主要是指隔夜拆借利率。它不仅直接反映货币市场最短期的价格变化，是美国经济最敏感的利率，而且还是美联储的政策性利率指标。 联邦基金利率是美国联邦储备系统（联储）各会员银行为调整准备金头寸和日常票据交换轧差而相互拆放联邦基金的利率。联邦基金由超额准备金加上票据交换轧差的盈余所组成，其借贷以日拆为主，利率水平由市场资金供求决定，故这种利率变动十分频繁。联邦基金利率比较低，通常低于官方贴现率。这种低利率和高效率（当日资金和无须担保）使联邦基金的交易量相当大，联邦基金利率也就成为美国金融市场上最重要的短期利率，是反映货币市场银根松紧最为敏感的指示器；其日拆率是官方贴现率和商业银行优惠利率的重要参数。 伦敦银行间同业拆借利率是国际短期资金拆借市场上的基础利率。这个利率是在伦敦的一些指定银行的指定利率基础上形成的，具体的程序是将指定银行的指定利率从低到高排序，去掉最低和最高利率，然后求出剩余利率的平均利率，将得到的平均利率四舍五入，精确到1/16%后所得到的利率就是LIBOR利率。 * 利率市场化 我国自1996年的利率市场化改革至今，已经取得极大进展： 从市场来看：本币的货币市场、债券市场、票据市场以及外汇市场已经基本实现了利率市场化； 从产品来看：国债、金融债、央行票据等非存款金融工具的市场利率已经基本放开； 现在，人民币存贷款利率方面：贷款利率已经全面放开，人民币存款利率上限为1.5，存款保险制度已经出台，离放开存款利率只差临门一脚。 利率市场化相关视频 * 利率市场化 存款利率上限迟迟不放开的原因： 存款利率市场化改革的影响更为深远，所要求的条件也相对更高。从国际上的成功经验看，放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段。存款利率的放开，就意味着银行有经营不善和倒闭的风险。 存款利率完全市场化的先决条件：1、存款保险制度；2、金融市场退出机制的建立与完善。 * 利率市场化的影响 1、对银行业的影响： （1）银行间的竞争将更为激烈，价格战（存贷款的利率）将成为重要的竞争手段； （2）利率风险进一步上升，银行需要提高利率风险的管理能力 ； （3）存贷利差减小带来银行利润的大幅下降，从而促使银行进行金融创新，通过研发新的金融工具、产品和服务，拓展收入来源，从“融资服务”向“融智服务”转变； （4）由于对大客户的贷款议价能力下降，迫使银行对中小企业贷款业务更加重视。 * 利率市场化的影响 2、对企业的直接影响： （1）由于市场竞争加剧，大企业对银行的议价能力进一步提升，使得大企业存款利率上升，贷款利率下降，融资成本降低； （