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互联网金融中融资模式创新及融资行为研究 　　摘要：随着互联网金融迅猛发展，出现了以第三方互联网平台为中介的融资模式的创新。文章对目前出现的各类创新融资模式进行探讨，从博弈论角度出发，分析互联网融资活动中借贷双方的行为，依据互联网金融中融资模式创新分析以及信号博弈分析的结果，提出相应的建议 关键词：互联网金融；融资模式创新；信号博弈 一、互联网金融中融资模式创新分析 （一）点对点融资模式 点对点融资模式指存在着一个第三方互联网平台，有资金需求的人在第三方互联网平台上发放借款信息，拥有资金的投资者看到借款信息后决定是否借款给有资金需求的借款人 点对点融资模式的流程： 1. 小微企业与贷款方在互联网平台上进行初步的搜寻工作，搜寻到符合各自要求的对象后，达成初步合作意向 2. 通过互联网平台对小微企业进行线上资格、信用、还款能力等审核（亦有线上申报，线下审核的方式） 3. 小微企业与贷款方进行借贷匹配，同时量化贷款风险 （二）基于大数据的小额贷款融资模式 基于大数据的小额贷款融资模式指的是由电子商务平台发起设立的小额贷款公司向资金需求方提供资金。阿里巴巴小额贷款公司（简称“阿里小贷”）是这种模式的典型 基于大数据的小额贷款融资模式的流程： 1. 平台上的小微企业向小额贷款公司提交贷款申请 2. 小额贷款公司依据小微企业在平台上的网络数据，以及企业销售走账的银行流水、财务报表、纳税记录等申请材料对小微企业的营业现状、财务真实性以及还贷能力进行评估 3. 审核通过后，小微企业与小额贷款公司签订贷款合同 4. 对小微企业进行贷后持续监控 （三）互联网供应链融资模式 供应链融资是指银行从整个供应链角度出发，以核心企业为中心，基于对供应链内部的交易结构和交易模式的把握，为供应链中的企业提供全面的金融服务 互联网供应链融资模式的流程：互联网供应链融资借助电子商务平台将电子商务平台的信用评价体系与银行的信用评价体系相结合，缓解了银企信用不对称的现象 （四）互联网金融门户融资模式 该模式是指资金需求方通过互联网金融门户平台提供融资需求信息，平台不断通过双方提供的需求与数据，在海量有哪些信誉好的足球投注网站的基础上，为双方提供精准匹配的个性化服务 以融360为代表的互联网金融门户融资模式流程： 1. 资金需求者在互联网金融门户平台上输入融资需求信息 2. 互联网金融门户平台根据资金需求者的融资需求信息提供相应的产品 3. 资金需求者对门户平台上所提供的金融机构产品进行垂直比价 4. 互联网金融门户平台将资金需求者与金融机构匹配，资金需求者获得金融机构融资 （五）众筹融资模式 众筹是指项目的发起者通过互联网和社会性网络的渠道，集中大家的资金、能力和渠道，为企业或者个人进行某项活动提供必要的资金援助的融资方式 众筹融资的普遍运作流程如下： 1. 筹资者将项目策划交给众筹平台，经过相关审核之后，筹资者通过众筹平台将自己的创新项目介绍给公众 2. 对该项目感兴趣的公众可以在一定的期限内承诺贡献一定数量的资金 3. 不同的众筹平台会选择不同的方式对所筹集的资金进行管理，包括：“达标入账”方式、“当即入账”方式、“达标入账”与“与当即入账”相结合的方式 二、互联网金融中融资行为信号博弈分析 （一）信号博弈过程分析 假定互联网融资博弈过程中，博弈参与方（借款人与投资人）均为理性人，双方都会在给定条件下做出使自己收益最大化的决策。假定借款人分为信用等级高和信用等级低两种类型，将借款利率设定为此信号博弈模型中的信号。具体博弈过程如图1 （二）模型建立的基本假设 假设1，博弈参与方为借款人和投资者，不考虑其他因素 假设2，借款人参与互联网融资活动需要支付的成本为C1，其中信用等级低的借款人通过修改信息提高自身信用等级的成本为C，投资人参与互联网融资活动需要支付的成本为C2 假设3，在高利率和低利率的条件下，投资人提供的资金分别为Ah和Al，投资人获得的收益分别为lh和ll 假设4，在高利率和低利率的条件下，借款人提供的担保金分别为Dh和Dl（DhDl）。在高利率和低利率的条件下，信用等级高的借款人的投资收益分别为Wh和Wl，信用等级低的借款人的投资收益分别为Bh和Bl（Wh，Wl，Bl，Cl） 假设5，借款人信用评级高的概率为pw，借款人信用评级低的概率为pb，pb=1-pw。借款人有四种策略：信用等级高的定高利率，概率为ph/w；信用等级高的定低利率，概率为pl/w；信用等级低的定高利率，概率为ph/b；信用等级低的定低利率，概率为pl/b。投资人在做出借款的决策时有四种结果：高利率借给信用等级高的，概率为