第6章财务报表综合分析1.ppt

作业：2011年某上市公司综合分析 一、财务指标分析 二、沃尔分析（指标和标准值可参照PPT中例题） 三、杜邦分析 四、结论 要求：选一家同行业企业，最好是行业龙头企业，进行比较分析。切记！！！！！ * * * * * * * * 第六章 财务报表综合分析应用 第一节　杜邦分析法 第二节　帕利普分析法 第三节　绩效评价分析 第一节　杜邦分析法 一、杜邦分析法的含义 从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净利率（或净资产收益率）分解，有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。这种方法由美国杜邦（Dupont）公司在20世纪20年代率先采用，故称杜邦分析法。 二、杜邦分析法的特点 将几种反映盈利能力、营运能力的比率按其内在联系，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来全面地、系统地、直观地反映出企业的财务状况。 三、杜邦分析法的基本原理 杜邦分析法的核心指标是权益收益率，也就是净资产收益率，权益净利率 用公式表示为： 杜邦分析法图： 图12—1 杜邦财务分析体系分解图 1、指标分解原理 决定权益净利率的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。其中，销售净利率和总资产周转率还可以进一步分解： 首先，净利率的分解： 净利润=销售收入-全部成本+其他利润-所得税 全部成本=制造成本+管理费用+销售费用+财务费用 其次，总资产周转率的分解： 总资产＝流动资产+非流动资产 2、指标含义 ①销售净利率反映盈利能力； ②资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构成存量是否有问题。 ③权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。 　　此处的资产负债率与前面的不同，资产与负债均用平均数算(年初与年末的平均数)。 四、杜邦分析法的分析步骤 （一）净资产收益率 净资产收益率是一个综合性很强的指标，它是杜邦分析体系的源头和核心。 净资产收益率反映了企业股东投入资金的收益高低，而增加股东财富是企业管理的重要目标之一。因此，不论是企业的股东还是管理者都会十分关注这一指标。 净资产收益率的高低取决于企业的总资产收益率和平均权益乘数，而总资产收益率又取决于销售净利率和总资产周转率。 因此，净资产收益率的水平取决于反映盈利能力的总资产收益率和销售净利率、反映营动能力的总资产周转率以及反映资本结构和偿债能力的平均权益乘数。 在分析净资产收益率时，需要回答以下问题并逐步进行分析： （1）该企业净资产收益率的水平？呈现什么样的变化趋势？（与前期进行比较） （2）该企业所在行业的平均净资产收益率水平及变化趋势？（与同行业企业平均水平进行比较） （3）该企业净资产收益率是否与行业平均水平有较大的差异？ （4）该企业是否处在高度竞争性行业？如果是否能从主要竞争对手的净资产收益率的趋势比较中体会到本企业的强势或劣势？ （二）总资产收益率 总资产收益率的综合性也很强，它反映了企业所有资产的收益水平。 总资产收益率的高低取决于销售净利率和总资产周转率。这说明企业营业活动的获利能力和企业所有资产的运用效率决定着企业全部资产的收益水平。 因此，对总资产收益率的分析，可以进一步深入到营业活动和资产管理两个方面。 （三）销售净利率 销售净利率是反映企业盈利能力的重要指标。由于主营业务收入是企业净利润的重要源泉，因此提高主营业务收入的盈利水平对提升整个企业的盈利能力至关重要。 销售净利率受到净利润和主营业务收入两个因素的影响，而净利润又取决于企业各项收入和费用的水平。因此，对销售净利率的分析，可以进一步深入到各项收入和费用中去，深入挖掘影响企业盈利能力的具体原因。 （四）总资产周转率 总资产周转率是反映企业营运能力的重要指标。同样的资产周转得越快、利用效率越高，在一定期间内就能为企业带来更多的收益，并提升企业整体的流动性。因此，总资产周转率是企业资产管理水平的重要体现，提升它对提升企业的盈利能力和企业整体的流动性非常重要。 总资产周转率受到主营业务收入和平均资产总额两个因素的影响。因此，要提高总资产周转率，一方面需要开拓市场，增加营业收入，另一方面需要控制资产占用资金的数额并合理安排资产的结构。另外，总对资产周转率的分析还应结合对流动资产周转率、固定资产周转率、存货周