第七章国际金融国际储备.ppt

国际金融学 第七章 国际储备管理 二、国际储备的结构 ???狭义的国际储备?（自有储备），对于IMF的成员国而言，主要包括一国的货币性黄金储备、外汇储备、在IMF中的储备头寸和特别提款权（SDR）余额。 借入储备IMF把已具有国际储备资产三大特性的借入储备统计在国际清偿力范围之内。  （2）外汇储备（Foreign Exchange Reserve）：外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，主要是银行存款和国库券等。 充当国际储备资产的国际货币必须具备下列条件： ①能自由兑换成其他储备货币； ②在国际货币体系中占据重要地位； ③其购买力必须具有稳定性。 外汇储备现已成为最主要的国际储备资产。 （3）在IMF中的储备头寸（Reserve Position in IMF）：也称为普通提款权General Drawing Rights，是指在IMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产。 具体包括： 成员国向IMF认缴份额（Quota）中的外汇部分 IMF用去的本国货币持有量部分 IMF向成员国的借款。 ?（4）特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs,SDR）：是IMF为了解决成员国国际清偿力不足问题而于1969年9月在IMF第24届年会上创设的一种新的国际储备资产，其实质是用以补充原有储备资产的一种流通手段。 SDR的定值的演变 特别提款权创立初期，它的价值由含金量决定，当时规定35SDR=1 盎司黄金，即与美元等值。 1974 年7 月，基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩，改用“一篮子”16种货币作为定值标准，这16 种货币包括截至1972 年的前5 年中在世界商品和劳务出口总额中占1％以上的成员国的货币。 美元 德国马克 日元 英镑 法国法郎 欧元 1980年 42％ 19％ 13％ 13％ 13％ 1987年 42％ 19％ 15％ 12％ 12％01-05年 45% 15% 11% 29% 06-10年 44% 11% 11% 34% 每种货币在特别提款权货币篮子中所占的比重依据以下两个因素： （1）会员国或货币联盟的商品和劳务出口额 （2）各个会员国的货币被国际货币基金其他会员国所持有储备资产的数量 与其他储备资产相比，SDR有着显著的区别： （1）是一种凭信用发行的资产，本身不具有内在价值，但其价值相对来说比较稳定。 （2）由IMF按份额比例无偿分配给各成员国。 （3）只是计账单位，只能用于计价，不能直接用于贸易或非贸易的支付。 （4）发行数量有限 特别提款权在国际储备总额中，1971 年占4.5％，1976 年下降到2.8％，1982 年重新增加到4.8％。 2006年IMF储备头寸和特别提款权约占1%。 三、目前国际储备的特点 1、国际储备的流动比率上升 流动比率：国际储备和其他官方流动的外币资产与官方短期外币负债的比。 流动比率从2000年12月的接近8上升至2006年12月的17。发展中国家总流动比率从2000年12月的约5.5上升到2006年12月的37。 （向货币基金组织报告58个工业国、发展中国家和欧洲央行的统计数据） 2、发展中国家欧元储备增加，但美元仍在国际储备货币中处于主导地位 　发展中国家持有的欧元储备从2000年12月的19%上升到2006年12月的30%，工业国持有欧元的份额从2000年12月的17%增长到2006年12月的21%，增长不大。 工业国持有的美元储备份额变化也不大，维持在72%-73%。发展中国家持有的美元储备份额由2000年12月的70%降到2006年12月的60%。 3、证券资产受到青睐 2006年12月，IMF的58个报告经济体证券占储备资产市场价值达66%。银行存款占19%，黄金占10%，其他储备资产占4%，IMF储备头寸和特别提款权占1%。 工业国储备资产在证券上从2000年12月为65％，2006年12月升至约75％。至2006年12月银行存款在储备资产中约占17％，黄金约占5％。 发展中国家约68％的储备资产投资在证券，约24％投资于银行存款，2％投资于黄金。 4、储备资产进一步多样化 5、储备管理的复杂性加大 五、国际储备管理—结构管理 1、管理的必要性 （1）20世纪70年代以来，浮动汇率制与储备货币多元化局面形成，各种储备货币的汇率经常变动，有时变动幅度还很大，硬货币与软货币经常易位。 （2）国际金融市场利率动荡不定，各种储备货币的利率时高时低。 （