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第六章 项目投资 第六章 项目投资 学习目标 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量的内容及其估算 第三节 项目投资决策评价指标及其运用 本章习题参考答案 学习目标 掌握现金流量的含义及计算方法 ； 掌握的项目投资评价方法的特点、计算方法和应用； 了解项目投资的含义、类型、构成 。 第一节 项目投资概述 一、项目投资的含义 二、项目投资的分类 三、项目投资的构成和资金投入方式 一、项目投资的含义 项目投资指以企业特定的投资项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的内部长期投资行为。 项目投资具有投资金额大，投资回收期长，变现能力差，投资风险大（投资具有不可逆转性）的特点 。 项目投资对企业的稳定与发展、未来盈利能力和长期偿债能力都有重大影响 。 二、项目投资的分类 三、 项目投资的构成和资金投入方式 （一） 项目投资的构成 1．项目投资计算期的构成 项目计算期(n)＝建设期(s)＋生产经营期(p) 三、 项目投资的构成和资金投入方式 2．项目投资总额的构成 （1）原始投资额 原始投资额＝建设投资＋流动资金投资 其中： 建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋开办费 （2）投资总额 投资总额＝原始投资额＋建设期资本化利息 ＝固定资产投资＋无形资产投资＋开办费 ＋流动资金投资＋建设期资本化利息 （二） 项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。 1．一次投入 一次投入方式是投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末。 2．分次投入 分次投入方式是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生。 第二节 现金流量的内容及其估算 一、现金流量的含义 二、现金流量的内容 三、现金净流量的计算 四、现金流量计算应注意的问题 五、项目投资决策中使用现金流量的原因 一、 现金流量的含义 （一） 现金流量（Cash Flow）的定义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。 一、 现金流量的含义 注意理解三点： ①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针对特定会计期间。 ②内容既包括现金流人量也包括现金流出量，是一个统称。 ③从广义角度讲，不仅包括货币资金，而且还包括非货币资源的变现价值（或重置成本）。 （二） 现金流量的假设 1．全投资假设 2．项目计算期假设 3．时点假设 4．现金流量符号的假设 5．经营期与折旧年限一致假设 二、现金流量的内容 （一）现金流入量的内容 1．营业收入 2．回收固定资产残值 3．回收流动资金。 4．其他现金流入量 二、现金流量的内容 （二）现金流出量的内容 1．建设投资 2．流动资金投资 3．付现的营运成本 4．各项税款 5．其他现金流出 （三） 现金净流量 现金净流量是指现金流入量与现金流出量之间的差额（记作NCF）。 项目计算期内某年的现金净流量＝该年现金的流入量－该年现金的流出量 现金净流量可能为正，可能为负，也可能为零。 项目建设期内发生的主要是投资支出，现金净流量一般为负值，在生产经营期内，现金净流量一般为正值。 三、 现金净流量的计算 一个项目从准备投资到项目结束，经历了项目建设期、生产经营期及项目终止期三个阶段。 1．项目建设期现金净流量的计算公式 项目建设期内某年的现金净流量＝－该年发生的原始投资额 三、 现金净流量的计算 2．项目经营期现金净流量的计算公式 经营期内某年的现金净流量＝该年税后利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年利息费用 3．项目终结时的净现金流量的计算公式 项目终结时年现金净流量＝该年税后利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年回收额＋该年利息费用 例6-1、例6-2、例6-3、例6-4 例6-1： 某项目投产后，每年增加营业收入600 000元，增加付现成本350 000元，每年折旧额50 000元，求：若所得税率为40%时，经营期内每年的现金净流量为多少？ 解：经营期内每年的现金净流量 ＝[600 000－（350 000＋50 000）] ×（1－40%）＋50 000＝170 000（元） 例6-2： 已知：某项长期投资项目需要投资1 250万元，其中固定资产投资1 000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息为100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期为10年，固定资产按直线法折旧，期满有1