我国外汇储备间接投资结构的历史演化与动态考察_陈建勋.pdf

10 《 》2014 / 9 318 金融论坛 财经科学 总 期 我国外汇储备间接投资结构的历史演化与动态考察※ 1 2 3 陈建勋 赵正一 李永乐    ［ ］2006 ，  内容摘要 年以来我国外汇储备一直蝉联世界首位 巨额外汇储备在保证我国国  ，  际收支平衡和稳定本币汇率方面发挥着积极作用 但是也同样面临着收益率缩水和投  。 ，  资结构不合理等问题 本文基于历史演化过程的动态比较方法 运用国际收支平衡表  ， 1997—20 12  分析工具 对 年间我国外汇储备间接投资结构的动态变化过程进行了分析  。 : ，  和比较 结果表明 我国外汇储备投资主要集中于政府中长期债权和货币市场工具  ， ，  债权投资的比重大于股权投资的比重 外汇储备投资优先保证其安全性和流动性 而  ， 。  将盈利性置于次要位置 外汇间接投资结构具有明显的路径依赖特征   ［ ］ ; ; ;  关键词 国家外汇储备 证券投资 投资收益率 投资结构    21 ， ， 进入 世纪以来 伴随着亚洲金融危机的逐步平息以及全球经济的逐渐回暖 ， 世界主要发达国家的经济开始复苏 其借助对外直接投资的机会加速向中国进行产 ， 。 ， 业转移 导致国际上的长期资本大举涌入中国 并且 随着我国对外贸易的逐年快 ， ， 速增长 以及国内企业对人民币升值的预期提高 导致中国资本项目和经常项目双 ， 。 2007 顺差一直保持逐步扩大的态势 从而中国的外汇储备规模持续扩大 尤其是 ， 。 20 13 ， 年后 外汇储备增长的速度进一步提高 截至 年年底 我国外汇储备总额已 3. 82 ， ， 2006 经达到 万亿美元 超过