第六章公司财务分析.pptVIP

郑州大学西亚斯国际学院 第六章 公司财务分析 第一节 如何阅读上市公司财务报表 对会计报表的分析和恢复包括 1.辨别虚假的会计数据；并结合可能被操纵的线索将虚假披露的会计数据还原。 2.将会计数据调整成金融数据，并进行公司分析。 财务报表组成 造成会计数据和其所代表的经济现实之间出现偏差的因素 一、影响会计数据质量的因素 1.会计准则：研发费用的会计处理 2.预测的偏差：对应收账款的收回概率预测，以确定坏账准备的提取方法和提取比例。 3.经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的 （1）维护经理层个人利益 （2）满足在资本市场上筹资的条件 （3）满足借款的条件的需要 上市公司报表的阅读 上市公司报表由十三节组成，第三节会计数据和业务数据摘要，第十一节财务报告是财务数据的核心部分，其中披露了资产负债表、损益表和现金流量表。针对这些数据，金融分析人员就能对上市公司的现实经营情况和历史经营情况作出一个宏观的比较分析。 第四节介绍股本变动和股东情况。由于股东的结构和股本的构成直接决定了企业的发展方向和发展战略。对此分析也具有极其重要的意义。 第五节和第六节涉及公司的治理和高管人员的介绍，这两节与上市公司的战略有关。 同样重要的还有股东结构。 第二节 基于资产负债表的资产管理分析 资产负债表是反映企业一定日期的财务状况的会计报表。按月编制和报送，是企业经营管理者每月必须阅读和分析的报表。 设置这张报表的目的是反映企业报告期末的财务状况。 资产负债表(A balance sheet) 通过对资产负债表的阅读和分析，可以了解以下内容： （1）企业拥有的资产总额；资产的存在形态；形成这些资产的资金来源。 （2）企业的资产结构是否合理(流动资产、固定资产所占的比例是否合理；不良资产、沉淀资产和闲置资产的比重各是多少)；对企业的偿债能力、盈利能力产生什么影响。 （3）企业的资金来源是否合理(负债和所有者权益的比例是否合理、短期负债和长期负债的比例是否合理)；企业的偿债能力如何。 （4）企业资本的保全情况。 资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益 资产负债组成情况 1、资产负债率公式 资产负债率＝负债总额／资产总额×100％ 该指标越低，企业长期偿债能力越强。 对上证50样本指数资产负债率进行分析，得出有用的信息。 （1）铁路、机场、能源等行业的企业资产负债率较低，而地产、航空、钢铁等行业的企业资产负债率较高。 （2）即使处于相同的行业，不同的上市公司由于异质的融资能力和偏好，其资产负债率也会体现出较大差异。 企业融资形式： 债务资本融资和权益资本融资 债务融资有利于享受利息税盾部分的企业增值，但同时会增加企业的破产成本。不同的金融体系也会导致企业对融资来源的不同依赖程度。 税盾效应：利息在税前支付，而股息是在税后支付这样会使企业利用债务融资实现增值。 例如：所得税25%，利息率10%，企业要支付100元利息，只需创造100元的利润，而支付100元股息却需要创造100÷（1-25%）=133.33元利润。 2.流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 反映公司短期偿债的能力。流动资产越多，短期债务越少，则企业偿债的能力越强。 营运资金=流动资产—流动负债 营运资金越多，偿债的能力越强。 3.速动比率 速动比率=（流动资产—存货）÷流动负债 在计算速动比率时，把存货从流动资产中剔除的原因： （1）在流动资产中，存货的变现速度最慢； （2）由于某种原因，部分存货可能已损失报废但还没做处理。 （3）部分存货已抵押给某债权人。 （4）存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 它表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力。 4.利息保障倍数 利息保障倍数＝税息前利润÷利息费用 ＝（利润总额＋利息费用）÷利息费用 （1）该指标从盈利能力的角度考察企业偿付负债利息的能力。 该指标越高，表明企业支付利息的能力越强，企业对到期债务的保障程度也就越高。 （2）注意问题 “利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在损益表中扣除，但仍然是要偿还的。比如一个工程，需要很多的钱，所以有长期贷款，一般长期贷款的利息可以归入工程的成本，工程建造完以后成了固定资产，这项费用也就变为资本，就是我们所说的资本化。 5.周转率及周转天数 是反映企业经营效率的指标.主要包括存货、应收账款、固定资产周转率和周转天数。 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。 它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，