管理者背景特征_晋升激励与过度投资研究_张兆国.pdf

绩效管理主题文章 管理者背景特征、晋升激励与过度投资研究* ○ 张兆国  刘亚伟  亓小林 摘要 本文在委托代理理论框架下，运用高层梯队 和待遇以及改善晋升者的工作环境，它与薪酬激励之间 [7 ] 理论和心理契约理论，以我国2007-2011年上市公司为 存在着替代关系。 大量研究表明，管理者晋升激励对 样本，从管理者背景特征的角度，对晋升如何影响过度 企业绩效有着较大的影响，尤其是在薪酬激励的有效性 [8-14] 投资进行了理论分析和实证检验。结果发现，晋升对过 下降之时。 度投资有一定抑制作用；随着年龄的增长，管理者对晋 但是，现有研究管理者晋升激励对企业绩效影响 升的敏感性以及晋升对过度投资的作用均呈倒U型关 的文献至少存在如下两个值得进一步研究的问题：一是 系；学历越高、任期越长的管理者对晋升的敏感性越大， 很少关注管理者晋升激励影响企业绩效所需通过的传 从而使晋升对过度投资的作用也越大。进一步区分产权 导机制或“中间桥梁”，如融资决策、投资决策、定价 性质后发现，在国有和非国有公司中，不同背景特征的 决策和多元化决策等。而实际上是企业治理首先影响这 [ 15] 管理者对晋升的敏感性以及晋升对过度投资的作用受管 些行为，进而影响企业绩效。 所以，在研究管理者晋 理者背景特征的影响均有差异。这些研究结论对我们研 升激励对企业绩效的影响时，如果不考虑这些行为的传 究晋升的作用机制和经济后果、对企业完善激励机制以 导作用，就难以揭示管理者晋升激励影响企业绩效的 及加强人力资源管理有一定的启示意义。 途径和根源。二是忽略了管理者的异质性，把管理者视 关键词 管理者背景特征；企业产权性质；晋升激 为同质的，这显然与现实不符。高层梯队理论认为，不 励；过度投资 同性别、年龄、学历、教育背景、任期、工作经历等背 * 本文受国家自然科学基金项目、教育部人 景特征的管理者对企业决策及绩效的影响存在较大差 [ 16] 文社会科学项目（10YJA630212）资助 异。 大量实证研究也表明，不同背景特征的管理者对 [ 17, 18] [ 19,20] [21] [22] 企业绩效、 企业战略、 企业创新、 企业避税、 引言 [23] [24] 企业投资 和会计稳健性 等方面都有不同的看法和 在企业所有权与控制权相分离情况下，管理者代理 影响。对此，行为金融学给出的解释是：在现实中管理 问题对企业财务决策的影响一直是现代财务理论研究的 者并非总是理性的，其行为选择往往会受到个人的过度 一个主题。就企业投资决策而言，管理者代理问题既会 自信、“嫉妒”心理、“规避损失”心理、短视行为等心 [ 1,2] [3,4] 导致过度投资， 也会导致投资不足。 这两种不同 理偏差的影响，而这些心理偏差与管理者背景特征相联 的投资行为都是无效的，都会给企