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高管薪酬、政府补贴与战略性新兴产业技术效率 摘要：本文从高管薪酬、政府补贴的视角出发，研究战略性新兴产业技术效率问题。使用2013年712家战略性新兴产业上市公司的数据，利用分位数回归方法，就高管薪酬、政府补贴对战略性新兴产业技术效率的影响进行了实证分析，得出以下结论：高管薪酬对技术效率有着正相关关系；政府补贴对技术效率的影响呈现明显分化：除高端装备制造业和新能源汽车行业的政府补贴对技术效率有明显的负相关关系以外，其余行业的政府补贴对技术效率有明显正相关关系。 关键词：战略性新兴产业；高管薪酬；政府补贴；技术效率 引言 2010年10月国务院发布了《国务院关于加强培育和发展战略性新兴产业的决定》，明确提出中国战略性新兴产业发展的中长期目标。发展战略性新兴产业是中国经济结构优化、产业结构调整升级的重大战略选择。 近年来，高管薪酬过高的问题，在中国凸显。随着上市公司高管薪酬透明度的提高，关于高管“天价薪酬”的报道，引起了社会大众对上市公司高管薪酬的高度关注。据美国普华永道对中国2008年部分上市公司公布的高管薪酬进行统计分析发现，中国部分上市公司的高管薪酬增长率高于公司利润增长率，甚至出现某些公司利润负增长而高管薪酬正增长的“倒挂”现象。为了防止央企高管薪酬过高，2009年9月16日，人力资源和社会保障部等六部门联合出台了《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》，这被称为中国政府对所有行业央企发出高管“限薪令”。而2011年《中国薪酬发展报告》中依然指出，中国部分企业高管收入增长偏快，水平过高。在此背景下，研究和探索中国高管薪酬对战略性新兴产业技术效率有何种影响具有重要的意义。 后金融危机时代，国家大力发展战略性新兴产业是实现产业结构升级和经济增长方式转变，抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。战略性新兴产业由于技术上的复杂性、不确定性、外溢性以及市场需求的拉动不足，其研发积极性不高，各级政府对战略性新兴产业采取了一系列的激励措施，其中政府财政补贴对企业具有直接影响。根据各省份政务公开信息，从2010年出台《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》后，截至2012年6月，先后有24个省份逐步设立并启动了省级战略性新兴产业专项资金。国家层面，在2011年设立了战略性新兴产业发展中央专项资金，首批资金已于2012年5月底启动，主要针对新能源汽车、新材料和高端装备制造三个方面进行补助 。 作为国家产业扶持政策，为了促进国内企业自主创新和升级，政府对战略性新兴产业的补贴有其合理性。世界上很多国家都利用财政补贴政策来引导产业发展，比如日本，其战后实体经济的快速腾飞，财政补贴起到了重要作用。因此，研究政府补贴对中国战略性新兴产业发展的推动作用有着现实意义。 1 文献综述 现有文献对高管薪酬的研究众多，主要分为三类：对公司业绩的影响、对公司效率的影响、对公司研发的影响。在第一类文献中，周超（2013）认为，因公司治理引起高管获得的超额薪酬与公司业绩具有显著的负相关关系。同时他还提出，独立董事在董事会的占比越大、CEO对董事会的影响力越大对高管薪酬具有显著的正向影响；而股权集中度、公司为国有控股、董事会持股董事会越多、监事会持股监事越多对高管薪酬具有显著的负向影响。文先明等（2015）利用中小企业板上市公司的数据得出，高管薪酬与公司业绩有显著的正相关关系，高管薪酬与资本结构之间存在显著负相关关系。黄新建和李晓辉（2014）研究结果表明，有政治关联的高管获得了较高的薪酬，其对企业绩效的促进作用高于无政治关联的高管。李争光（2015）利用沪深两市的A股上市公司也得到了与文先明同样的结论。在关于金融行业上市公司高管薪酬的研究中，杨雁（2013）发现高管薪酬与9家银行的盈利水平呈现正相关关系。谢获宝和陈春艳（2013）对不同类型企业的高管薪酬结构与企业绩效的关系进行了实证研究得出，中国不同类型的企业都比较适宜采用锦标赛理论制定高管薪酬激励政策，竞争性的高管薪酬结构对于提升企业绩效具有正面作用，均等化高管薪酬结构不利于企业的价值创造。第二类文献中，谭燕芝和许明（2012）得出，商业银行高管薪酬的提高有助于商业银行经营效率的改善。第三类文献中，吕巍和张书恺（2015）高管薪酬差距和企业研发强度显著负相关。 在关于政府补贴方面，学术界存在较大的分歧。马晓楠和耿殿贺（2014）指出政府补贴是促进共性技术研发的有效方式，肯定了政府补贴的促进作用。肖兴志和王伊攀（2014）认为政府补贴是战略性新兴产业扶持政策的重要手段，旨在促进创新。然后，更加深入的研究了政府补贴的动机，佐证了在战略性新兴产业中，促进企业创新是政府补贴政策考虑的重要因素。汪秋明和韩庆潇（2014）从动态博弈的视角得出了不同的结论，认为政府补贴没有促进战略性新兴产业中的企业科研投入。 综