黄埔股民沙龙0305-期权A案例讲解-赵瑞雪.ppt

上海证券交易所个股期权学习资源 3/col/option/home/ 上海证券交易所个股期权学习资源 谢 谢 ！ * 期权基础培训 本次课程主旨 客户需要什么？ 期权为客户带来什么？ 收益与风险如何？ 人 物 简 介 昵称：纠结哥 职业：股民 炒股经历： 2009：开户，100万入市； 2010年：在“史上最便宜的3000点”被套； 2011年：T+0摊低成本，把账户资产再摊低20%； 2012年：短线赚赚亏亏，来回坐过山车； 2013年：四年亏了30万，坚持盯盘。 纠结哥的四件揪心事 错过民生银行的大涨 持有的工商银行不温不火 买永泰能源见财化水 “钱荒”后没抢到大盘的反弹 他盯民生银行，盯了三年 从5块盯到11.6，但就是下不了手 等它涨到11.6的时候我才追悔莫及。 如果上天再给我一次机会，我要在6.5买10000手！ 纠结哥的烦恼 股票真折腾人！ 买得少，没赚头； 买得多呢，又怕被套； 被套住就止损吧，它立马涨上去； 不止损嘛，它跌更深、更久； 好了，下定决心不买了！ 它就真的涨到天上去！ 纠结哥的金融梦想 “能不能在民生银行涨到11.6的时候 用6.5的价格买入，马上卖掉赚钱？” 可以！只要满足三个条件： （1）找到在11.6时必须6.5卖给你的人 （2）你事先要给这个人一点好处费 （3）必须给这个交易定个期限 个股期权 上海证券交易所去年推出一种标准化的权利交易。 对于想买股票的人来说，他可以买入一个选择权 ——认购期权： （1）规定了买入指定股票的价格和数量 （2）规定了使用时间，比如一个月后的某天 （3）买方立即支出一笔现金，叫权利金 （4）买方没有持股，到期日也没有买股的义务 比如：民生银行，规定买入价6.5，数量10000股， 一个月后的今天，权利金0.5。 情景模拟 一个月后的今天，民生银行低于或等于6.5， 你选择不使用这个权利。 损失仅限于0.5的权利金。 （初期投入低，没有持股， 看错行情也损失有限） 一个月后的今天，民生银行高于6.5， 你可以执行这个权利， 按6.5的价钱买民生银行， 马上卖掉赚取差价。 （在行情对自己有利的时候保留了“买入股票”的效果） 如果那一天民生银行的市场价格不低于7（7=6.5+0.5）， 那么你就赚钱了。 （使用这个权利的代价是略微抬高了买入成本价） 一个尖锐的问题 “个股期权？ 不就是和权证差不多的东西？ 又新开一个赌场然后牺牲一批人？” 个股期权：敬而远之，还是欣然接受？ T+0 权证是发行工具，期权是对冲工具 市场是赌场，但投资不是赌博 期权的唯一风险在于投资者不懂得用期权 认购期权能给客户带来什么？ 买入股票，客户的损益状况是这样的： 而买入认购期权，客户的损益状况会变成这样： 纠结哥激动了 “花0.5/股买入这个认购期权之后， 如果到期日股价在11.6， 那么就可以用6.5的价格买入股票， 再11.6卖掉，扣除权利金赚4.6。 如果到期日股价低于6.5， 无论跌多深，损失仅限于0.5/股。” “既然这样，我干脆把股票全部卖掉； 全部资金拿来买期权！ 好不好？” 风险太大了！ 衍生品只能转移风险， 无法消除风险。 期权交易为买方带来一个灵活的选择权， 同时也为买方带来交易成本和权利时效。 如果客户把全部本金作为权利金， 那么当股票价格持续不利于买方行权时， 期权一旦过期， 客户将在一个月或几个月内 亏掉全部本金。 必须用仓位来控制买入期权的风险 华尔街的经验： 买入期权，仓位不超过15% 上交所草案： 开仓买入期权，限仓10% 纠结哥的纠结！ “明白了！ 期权是不能重仓交易的， 因为它过期不行权会作废。 但是，买入认购期权也不失为一个好策略。 风险有限，盈利无限。” “但是，为什么有人愿意卖给我这样一个权利呢？ 他只收了我0.5。 如果他持股， 就等于在11.6放弃了5块多的差价； 如果他没持股， 他自己要贴5块多的差价从市场上买来交割？” 这个“潜在盈利有限，风险无限”的生意， 为什么有人做？ 卖出认购期权的损益图 买入认购期权 为什么有人愿意卖出民生银行认购期权？ 卖出认购期权的人在想什么？ 2009年，有个人持有成本为3.5的10000股民生银行。 他长期看好民生银行，愿意持有。 但是，如果短期内猛涨到6.5，他也愿意落袋为安。 于是，他可以卖出执行价为6.5的民生银行认购期权。 结果，股价三年都低于6.5。 他持续获得权利金