宏观策略研究的体系和方法.pdf

A股市场投资策略 策略研究的体系方法 王韧 二O一O年十月 目录 回顾与展望 1 策略研究的历史演进和规律总结 总结与归纳 4 A股策略研究的目标和要求 计划与设想 2 两大体系+四大平台 2 国外投资策略研究的三大流派  基本面分析 以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析。  基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经 济的、心理的等诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一致，但总是围绕 价值上下波动。理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。  基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及 预测精确度要求不高的领域。  技术分析  数量分析：西蒙斯与巴非特、索罗斯的投资理念区别 3 投资的两种盈利方式，公募和卖方是搏价差 赚取分红 盈利增长 分红政策 只需要盯住行业与公司,完全不用理会市场 巴菲特式的长期投资,原始的基本面分析,收益率完全由公司决定 适合公募基金,改良过的基本面分析.收益率由企业和市场共同决定 投资的目的是赚钱,而购 市场如何认识驱动因素 认识市场 买股票的赚钱方式只有 两种 业绩驱动 业绩驱动因素 我如何认识驱动因素 认识行业和公司 买点和卖点 未来盯住方向 技术面分析 价差 什么因素驱动价格 玄学派分析 消息面驱动 4 实体实验和市场实验  实体实验：少以人的意志为转移  市场实验：一致预期的方向,市场对基本面的理解非常重要  决定价格最终走向的是市场，所以市场一致预期的方向比我的预期方向 更重要。 实体实验 市场实验 这个世界在发生什么? 市场如何理解基本面? 将要发生什么? 市场一致预期是什么? 市场一致预期的方向? 卖方的核心任务 （90% ） 买方的核心任务 （10% ） 行百里者半九十 5 美林投资时钟：对A股投资策略的指导意义有限 ■逻辑缺陷：直接从宏观变量跳跃至行业股价表现，缺乏行业基本面和风