公司债券发行业务指引.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 公司债券的重点环节 审核 上市 非公开发行 优化证监会部外征询意见：不涉及固定资产投资不再就产业政策征求发改委意见；(涉及固定资产投资，要征求发改委意见；钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等因产能过剩近期再融资受限制行业的上市公司，如果发行公司债券募集资金全部用于还贷、补充流动资金、不涉及固定资产投资的，无需征求发改委等部门意见。) 优化证监会内部征询意见：上市部已不对公司债券出具日常监管函，这点区别于股权再融资。 优化审核流程：较增发股票相比，公司债券审核流程取消见面会环节。 简化外部征询意见流程 公司债券的重点环节 审核 上市 非公开发行 重点是产品设计和偿债能力，即主要关注现金流量（包括现金存量和可预见的经营性现金流）。和发行主体未来报表盈利情况关联不大。即使企业未来亏损，但只要剔除固定资产折旧、计提的或有费用和损失等因素，公司仍然有稳定现金流，可以按期兑付即可。 公司债券信息披露重点是影响发行人偿债能力的指标，如短期偿债指标（流动比率、速动比率、现金流动负债比率）、长期偿债指标（资产负债率、资本负债率、利息现金保障倍数、债务本息偿付比率），担保人财务状况等。 前期已经发行过公司债券的，需要披露前期公司债券发行和使用的情况，本金和利息的偿付情况。 其他审核的关注点：主体信用等级和债项评级的合理性、持续信用评级是否及时有效、可能导致公司偿付风险的内部控制、债权受托管理人能否行使职能、持续跟踪评级和违约风险防范、债券持有人权益保护的措施、偿债计划及其保障措施。 审核的关注点 公司债券的重点环节 审核 上市 非公开发行 报告期财务状况差，未来持续盈利能力存在较大不确定性。发行公司债将增加申请人财务费用，未来偿债能力存在重大不确定性 申请文件存在重大遗漏。比如，申请人的担保人为其控股股东，该控股股东同时为A公司提供担保，但申请人在募集说明书中披露其控股股东无对外担保； 担保人担保能力问题。比如担保人为控股型公司，2010年归属于母公司股东净利润为3.09亿元，2011年一季度仅为-0.22亿元。担保人能否履行担保责任取决于子公司未来盈利及分红情况。 2011年共否决5家公司债券的申请 公司债券的重点环节 审核 上市 非公开发行 广济药业在报告期盈利能力持续下降。广济药业2010年实现净利润944万元，扣除当年获得的政府补贴收入1221.45万元，2010年主营业务实际处于亏损状态。广济药业本次发行债券将增加利息支出，如果公司盈利能力未能得到有效提高，其偿债能力将存在重大不确定性。 本期债券由广济药业控股股东武穴市国有资产经营公司提供全额不可撤销连带责任保证担保。根据申报材料，广济药业披露武穴市国有资产经营公司无对外担保，但根据现场问询，武穴市国有资产经营公司的控股子公司存在较大金额的对外担保，广济药业未对上述事项予以披露。 被否公司债券申请：广济药业（2011年5月30日上会） 公司债券的重点环节 审核 上市 非公开发行 近期辽宁省环保厅和辽宁省监察厅决定对包括抚顺特钢在内的46家存在严重环境违法行为的企业实施挂牌督办，相关企业分别受到限期改正、依法关停、取缔等处罚。抚顺特钢在申报材料中未按照有关规定对上述事项予以披露。 被否公司债券申请：抚顺特钢（2011年8月10日上会） 诚志股份2008－2010年净利润分别为：0.24亿元、0.37亿元、0.18亿元；经营活动产生现金流量净额分别为：-0.18亿元、1.21亿元、-0.71亿元。诚志股份本次发行公司债券用于补充流动资金，将增加利息支出2000余万元。根据申报材料无法判断诚志股份盈利能力是否能够得到有效提高，诚志股份的偿债能力存在重大不确定性。 诚志股份及保荐机构项目主办人在现场聆讯中陈述内容与申报材料披露信息存在差异。 被否公司债券申请：诚志股份（2011年9月19日上会） 公司债券的重点环节 审核 上市 非公开发行 东方集团最近三年及一期实现净利润分别为1.93亿元、1.67亿元、1.39亿元和2.83亿元，经营活动现金流量净额分别为-5.14亿元、-10.81亿元、-5.44亿元和-8.69亿元。报告期内东方集团的利润主要来自对民生银行、锦州港采用权益法核算确认的投资收益，但东方集团的参股公司实际分红远低于上述确认的投资收益。东方集团的主营业务报告期内持续亏损，目前正处于向粮油业务转型期间，且盈利能力较低。 东方集团本次发行公司债券部分用于补充流动资金，将增加财务成本。申报材料及现场陈述中未对上述事项作出充分、合理的解释和披露，无法判断东方集团未来盈利能力是否能够得到有效改善，公司偿债能力存在重大不确定性。 被否公司债券申请：东方集团（2011年10月21日上会） 公司债券的