3第三章 基本分析.pptVIP

第一节 宏观经济分析 一、宏观经济分析的意义和方法 （一）宏观经济分析的意义 （二）宏观经济分析的方法 （三）宏观分析资料的收集与处理 二、宏观经济运行分析 （一）宏观经济运行对证券市场的影响 （二）宏观经济变动与证券市场波动的关系 三、宏观经济政策分析 （一）财政政策 （二）货币政策 （三）收入政策 四、国际金融市场环境分析 五、股票供求关系分析 （一）宏观经济分析的意义 把握证券市场的总体变动趋势 宏观经济发展决定证券市场的总体变动趋势，特别是货币政策和财政政策等因素的变动决定了证券投资的时机。 2、判断整个证券市场的投资价值 证券市场是宏观经济的晴雨表，宏观经济情况反映证券投资价值 3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 4、了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场，了解中国股市表现和宏观经济背离的原因 我国股市是新兴加转轨的市场，具有一些特殊性 国有成分比重大、行政干预相对较多、阶段性波动较大、投机性偏高、机构投资者力量不够强大等。 （二）宏观经济分析的基本方法 1、总量分析法 对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，进而说明整个经济的状态和全貌。 主要是动态分析，研究总量指标的变动规律。 静态分析主要研究同一时期各总量指标之间的相互关系 2、结构分析法 对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。 主要是静态分析，对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。 动态分析则是对不同时期经济结构变动进行分析 总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充；而结构分析要服从于总量分析的目标。 （三）宏观分析资料的收集与处理 1、宏观分析所需的有效资料包括： 政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等 2、资料来源 ①从电视、广播、报纸、杂志等了解世界经济动态与国内经济大事。 ②政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各种经济政策、计划、统计资料和经济报告，各种统计年鉴，如《中国统计年鉴》《中国经济年鉴》《经济白皮书》等。 ③各主管公司、行业管理部门搜集和编制的统计资料。 ④部门与企业内部的原始记录。 ⑤各预测、情报和咨询机构公布的数据资料。 ⑥国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。 (二)宏观经济变动与证券市场的关系(2) （2）高通货膨胀下的GDP增长 经济处于严重失衡下的高速增长时，社会总需求大大超过总供给，企业经营困难，居民实际收入下降，失衡的经济增长必将导致证券价格下跌 。 （3）宏观调控下的GDP减速增长 当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。若调控适当，GDP平稳增长，证券市场将平稳渐升。 (二)宏观经济变动与证券市场的关系(6) （3）把握经济周期，认清经济形势不要被股价的“小涨”、“小跌”驱使而追逐小利或回避小失。 （4）景气来临时一马当先上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌 问题：什么行业的股票是这种先涨先跌的？ 能源、设备类等股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差； 反之，公用事业股、消费弹性较小的日常消费品部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力 (二)宏观经济变动与证券市场的关系(8) （4）政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会动用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。 （5）通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。相对价格变化引致财富和收入的再分配，以及产量和就业的扭曲，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。 （6）通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响公众的心理和预期，从而对股价产生影响。 （7）通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而影响市场对股息的预期，并增大获得预期股息的风险，从而导致股价下跌。 （一）财政政策对证券市场的影响(2) (5)财政管理体制：调节各地区、各部门之间的财力分配。 (6)转移支付制度：调整中央政府与地方政府之间的财力纵向不平衡、调整地区间财力横向不平衡。 在我国财政政策主要是发挥“相机抉择”的作用。 3、财政政策分为： (1)紧缩财政政策:将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，因为这预示未来经济将减速增长或走向衰退； (2)扩张性财政政策:刺激经济发展，证券市场则将走强，因为这预示着未来经济将加速增长或进入繁荣阶段。 (3)积极财政政策：减少税收，降低税率，扩大减免税范围；扩大财政支出，加大财政赤字；减少国债发行；增加财政补贴。这些都能刺