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补充：同业拆借市场 1.同业拆借市场的支付工具 本票：资金短期银行开出本票，盈余银行接到本票后将央行资金支付凭证交给拆入行（“今日货币”） 支票：拆入行开出本银行的支票，次日才能交换所缺头寸（“明日货币”） 承兑汇票：借入行按规定开出承兑汇票交给拆出行，凭票办理拆借款项，到期后拆除行凭票收回款项。 同业债券：拆入行向拆入行发行一种债券，主要用于拆借期限超过4个月或较大金额的拆借，可以相互转让 转贴现 同业拆借市场 2.同业拆借的运作程序 一般来说，主要有四个步骤：拆借双方表达拆借意向、洽谈成交、资金划拔、贷款归还 （1）直接拆借（无中介）： A.头寸拆借：拆出行开出支票存入中央银行，使拆出行在央行的存款准备金增加；同时拆入行开出一张支票，面额为拆入资金加上利息，兑付日期为出票后的1—2天。到期后，拆出行将支票通过票据交换清算收回本息。 2.同业拆借的运作程序 （1）直接拆借（无中介） B.同业借款：拆入行填写一根借据交给拆出行，经过拆出行核对无误后向拆入行提供贷款，将资金划转至拆入行账户。到期再逆向划转，划转金额为拆入金额加利息。 2.同业拆借的运作程序 （1）间接拆借（有中介）过程 ①拆入拆出行通知中介自己的数量、利率、期限 ②中介整理信息后通知双方 ③拆借双方接到中介的通知后直接与对方协商 ④拆借双方达成协议，拆入央行上的存款账户 ⑤到期时，拆入行把央行账户资金划转拆出行 在交易过程中，中介人主要通过收取拆借手续费或拆入、拆出的利差。 3.同业拆借的利率 （1）伦敦（LIBOR）银行同业拆借利率 （2）新加坡同业拆借利率 （3）香港同业拆借利率 4.同业拆借利息的计算 I=P * r * t / D I为同业拆借利息，P为拆借金额，r为拆借利率，t为拆借的生息天数，D为一年期的基础天数 5.同业拆借生息天数和基础天数 （1）欧洲货币法（365/360）,基础天数固定360天，生息天数按照实际日历天数算（闰年366/360） （2）英国法（365/365），基础天数和生息天数都按具体年分的实际天数计算 （3）大陆法（360/360），一年的基础天数固定360天，生息月份的每个月都按30天计算，适用于欧洲大陆的很多国家 6.我国同业拆借利率的确定 我国同业拆借利率简称CHIBOR，是我国银行间信用拆借的加权平均率，以每笔交易的成交量为权重，计算各交易品种的加权平均利率 国库券的贴息发行，低于票面金融的价格发行，到期以票面金额偿还，票面金额与发行价格之差为实际支付的利率，即国库券的贴现利息 价格计算： 补充：股票分类（按上市地点和投资群体不同） 1.A股 A股的正式名称是人民币普通股票。是在我国境内公司发行，供境内投资以人民币认购和交易的普通股票。随着我国资本市场的开放，引入了合格的境外机构投资者（QFII）。 2.B股 B股的正式名称是人民币特种股票，以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内上市交易。2001年2月19日以前仅供国外投资者买卖，之后向国内投资者开放。 3.H股、N股、S股 其他常见的股票类型 1.蓝筹股 行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票成为蓝筹股。 2.红筹股 红色中国。香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些中国内地概念的股票称为红筹股 3.ST股 财务状况出现异常的股票。一是连续两个会计年度的净利润为负值；二是最近一个会计年度的每股净资产低于面值 4.*ST股 “警示存在终止上市风险的特别处理” 补充：债权定价原理（马凯尔债券价格定理） 定理1：债券的价值与债券的收益率成反比 债券价格上升时，收益率下降，反之。 例1: 某刚发行的5年期债券，面值为1000元，息票利率为8％，如果现在市场价格为面值，债券的到期收益率为多少？如果市场价格上升到1100元，该债券的收益率为多少？如果市场价格下降到900元，债券的收益率为多少？ 补充：债权定价原理 定理2：当债券的收益率不变时，债券的到期时间与债券的价值的波动幅度成正比。 到期时间越长，利率变动导致的价格波动幅度越大 例2:某5年期债券，面值为1000元，息票利率为6％，债券发行时收益率为9％，发行价格为多少？一年以后，如果该债券的收益率维持9％不变，则市场价格为多少？ 补充：债权定价原理 定理3：随着债券到期日的临近，债券价格对市场利率的敏感性降低（同样利率导致的价格波动幅度减少），并且是以递增的速度降低。 到期时间越长，利率变动导致的价格波动幅度越大 例3:某5年期债券，面值为1000元，息票利率为6％，债券发行时收益率为9％，发行价格为多少？一年以后，如果改债券的收益率维持9％不变，则市场价格为多少？两年期后，如果收益率仍为9％，债券的价格？ 补充：债权定价原理 定理4：对一某一特定的债券，由收益率下降导