豆粕白糖期权投资策略.docVIP

豆粕白糖期权投资策略 豆粕期权 豆粕期权一周成交量、持仓量、成交额分布图 数据来源：大商所 根据大商所数据，五月第三周5个交易日里，豆粕期权共计成交20.48万手（双边，下同），日均成交量4.09万手，较上周多7441手。一周成交额1.4亿元，日均成交额2808.24万元，较上周上升142.36万元。持仓量呈现递增趋势，增速较上周小幅上升0.79%。5月12日收盘后持仓量18.92万手，较上周上涨15.01%，是上市首日的5.90倍。投资者仍然对看涨期权略显偏好，本周看涨期权、看跌期权成交占比分别为53.82%和46.18%，持仓量占比分别为56.50%和43.50%，成交量和持仓量的PC-Ratio为0.85和0.77，均小于1。 豆粕期权各月份合约系列每周成交占比和持仓占比情况 数据来源：大商所 在已挂牌期权系列中，m1709系列合约交易仍最为活跃，本周其成交量占豆粕期权总成交量的68.48%，持仓量占比60.59%，其次为期货市场次主力合约为标的的m1801系列，m1801系列成交量占比为14.54%，持仓量占比18.38%。活跃度第三的是近月m1707系列，成交量占12.24%，持仓占12.06%。随着时间的推移，m1801系列活跃度慢慢超过m1707，称为第二大活跃的期权系列。随着时间的推移，本周还新增了m1805系列合约。 豆粕期权不同系列隐含波动率 数据来源：大商所 从价格走势来看，豆粕期权定价合理有效。期权实值合约价格总体高于虚值合约，远月合约价格高于近月合约，未出现价格倒挂现象，市场无明显套利机会。从波动率方面看，各期权系列的隐含波动率处于合理范围，不存在异常情况。这周豆粕期权隐含波动率略有下降，其中持仓量最大的豆粕期权m1709系列隐含波动率从周一的15.42%下降到周五的14.63%，基本贴近于标的期货的历史波动率，表现较为理性。 从做市商参与情况看，豆粕期权上市以来，10家做市商较好完成了持续报价和回应报价义务，有效促进了市场合理价格的形成，做市商功能初步显现。其成交量和持仓量占比数值保持稳定，表明基本为普通客户与做市商之间的成交，较好满足了市场交易需求，既体现了做市商提供流动性的功能，也表明市场运行十分理性和有效。 豆粕期货m1709 15分钟走势图 数据来源：博易大师 本周豆粕期货m1709主要集中在区间2700和2800之间震荡，走势偏弱下行，市场方向并未明朗，鉴于目前波动率有所下降，策略可采取跨式盘整或者宽跨式盘整，即卖出m1709-C-2850和卖出m1709-P-2850，或者卖出m1709-C-2850和卖出m1709-P-2800。 白糖期权 白糖期权一周成交量、持仓量、成交额分布图 数据来源：郑商所 根据郑商所数据，在五月第二周5个交易日里，白糖期权共计成交5.89万手（双边，下同），日均成交量11794手,较上周上升3224手。成交额6074万元，日均成交额1214.94万元，较上周上升348.5万元。持仓量呈现每日递增趋势，较上周上升8.9%，但增速有所放缓，较上周增速下降8.3%。5月12日收盘后持仓量7.26万手，是上市首日的2.63倍。投资者仍然对看涨期权略显偏好，本周看涨期权、看跌期权成交占比分别为51.33%和48.66%，持仓量占比分别为53.87%和46.12%，成交量和持仓量的PC-Ratio为0.94和0.85，均小于1。 白糖期权各月份合约成交占比和持仓占比情况 数据来源：大商所 在已挂牌期权系列中，SR709系列合约交易最为活跃，本周其成交量占白糖期权总成交量的69.58%持仓量占比54.62%，其次为远月SR801系列，成交量占19.58%持仓占23.35%，第三是近月合约SR707系列，成交量占5.40%持仓量占7.13%。剩余月份合约系列成交量和持仓量差别不大。 白糖期权不同系列隐含波动率 数据来源：大商所 从价格走势来看，白糖期权定价合理有效。期权实值合约价格总体高于虚值合约，远月合约价格高于近月合约，未出现价格倒挂现象，市场无明显套利机会。从波动率方面看，各期权系列的隐含波动率处于合理范围，不存在异常情况。这周白糖期权隐含波动率略有下降，其中持仓量最大的白糖期权SR709系列隐含波动率从周一的11.01%下降到周五的10.48%，基本贴近于标的期货的历史波动率，表现较为理性。 从做市商参与情况看，白糖期权上市以来，10家做市商较好完成了持续报价和回应报价义务，有效促进了市场合理价格的形成，做市商功能初步显现。其成交量和持仓量占比数值保持稳定，表明基本为普通客户与做市商之间的成交，较好满足了市场交易需求，既体现了做市商提供流动性的功能，也表明市场运行十分理性和有效。 白糖期货SR709 15分钟走势图 数据来源：博易大师 本周白糖期货SR70