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2017-05-26 发布于湖北
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---安诺其新股定价报告

染料安诺其(300067.SZ) [Table_Title] 通过差异化开拓中高端市场 [Table_Grade] 发行价格：预计 18.6-21.7 元安诺其新股定价报告  张延明 20 10.4.6  86-22 SAC 执业证书编号：S1150209110152  zhangym@ 关键数据  定位中高端，谋求大发展预计发行价 20 元核心观点：  建议申购首日上市价 30 元-35 元收益率 50%-75% 一年目标价 35 元核心观点：询价区间 18-22 元  公司业务简介公司是一家新型纺织面料和特色化需求的全套染整解决方案供应商，股本数据国家纺织产品开发基地企业中唯一的染料企业，专注于针对新型纺织 A 股发行股数 2700 万股面料和个性化染色需求的染料产品及其配套染整工艺的开发研究。公发行后总股本 10700 万股司目前拥有分散染料ANOCRON(安诺可隆)、活性染料ANOZOL(安诺素)、酸性染料ANOSET(安诺赛特)、毛用染料ANOFIX(安诺菲克斯)、锦纶染色高坚牢度染料ANOMEN(安诺门)、助剂ANOKE(安诺科)六大系列品牌  差异化开拓中高端市场公司通过差异化为中高端客户提供染整服务，定位明确。公司主要产品包括分散染料、活性染料和酸性染料，公司通过高端定位，维持了较高的毛利率水平。  募投项目为业绩增长提供动力公司计划募集资金用于东营5500 吨染料滤饼和烟台6000 吨分散染新料扩建工程，且前者为后者提供滤饼原材料。两个项目总投资额为股 2.09 亿元，其中固定资产投资 1.38 亿元。定  业绩预测价根据我们的测算，公司 10-12 年的EPS 分别为0.62 元、0.79 元和 1.15 元。报  定价分析告根据我们的业绩预测，我们认为公司2010-2011 年EPS 分别为0.62 元/ 股和0.79 元/股，按30-35X 估值计算，合理区间在 18.6-21.7 元/股。 2009 2010E 2011E