2006年8月21日第20期.PDF

中海基金理财周刊 2006 年 8 月 21 日 第 20 期 中海基金理财周刊 中海快讯 截止 2006 年 8 月 18 日，中海优质成长基金 累计净值1.4102, 中海分红增利基金 累计净值 1.3598 中海基金管理有限公司于 2006 年 8 月 17 日顺利召开了第一届董事会第十八次会 议暨股东会 2006 年第三次临时会议。 中海基金管理有限公司旗下开放式基金更名 经我司第一届董事会第十六次会议审议通过，并经各基金托管人同意，中国证券 监督管理委员会基金监管部核准，我司于 8 月 16 日公告，将旗下管理的两只开放式基 金的名称进行变更。 原“国联优质成长证券投资基金”更名为“中海优质成长证券投资基金”； 原“国联分红增利混合型证券投资基金”更名为“中海分红增利混合型证券投资 基金”。 策略分析师周记 施恒新 如何应对加息风险？ 2006 年 8 月 18 日晚 17 点 20 分，央行宣布上调人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利 率分别上调 0.27 个百分点，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。进一步推进商业性个人住 房贷款利率市场化，将其利率下限由贷款基准利率的 0.9 倍扩大到 0.85 倍，其他商业性贷款利率 下限继续保持 0.9 倍。 从目前的趋势分析，首先央行上调存贷款基准利率的目的在于，通过提高投资行为的融资成本， 引导企业和金融机构恰当衡量信贷风险，防止贷款盲目扩张，促使各类投资主体更加趋于理性。央 行在出乎市场预期的情况下突然加息，显示政策调整的主动性。其次预期外的加息，进一步表明决 策层的宏观调控决心。 加息对长期负债较高的公司，以及固定资产投资相关的行业均有较大的负面影响，预计这些公 司的下跌，以及投资者心理压力会导致市场加速调整，预计调整的目标位为 1500 点左右，投资者 对调整应有足够的准备。 当然对于受宏观调控影响的行业和公司，比如部分医药，消费类公司，将可能成为市场的避风 港，在总体降低仓位的背景下，关注优质公司的买入机会也将是选择，短期市场的调整将是最好的 买点。 中海基金理财周刊 关注 市场评价及预期: A股上周缩量调整，围绕1600点上下波动，原因在于：a，扩容仍不明朗。本周又有新股发行上 市，管理层尚未就下半年融资安排做明确表态，使得投资者依然谨慎观望。b，紧缩压力依然制 约市场。内蒙古金丰电厂事件，让投资者回忆起“ 铁本事件 ” 。行政手段会不会再次取代市场 化手段，成为调控的主基调？而行政调控的伤害显然难以估计。 本周，市场可能继续调整。a，扩容前景不明朗；b，宏观调控走向不明确；c，业绩增长动力有 待进一步确认。 公司治理逐步成为投资者关心焦点。其一，上海电气等事件一再警示投资者，公司治理将对股 价产生巨大影响；其二，两个交易所明确上市公司信息披露细则，倚赖内部信息获取投资机遇 不仅是危险的，甚至是违法的。包括透明度、关联交易、董事会构成在内的公司治理成为投资 时候重要的考虑。（申万） 小非解禁压力: 当前至06年底724亿元的解禁规模相当于对应期IPO融资规模的一半，而12个月2439亿元的解禁 规模更是相当于对应期IPO融资规模的100％。与目前沪深市场的存量相比，如果解禁压力完全 释放，相当于半年内增加4.5％的流通市值，12个月内增加15.4％的流通市值。 价格限售对于将来半年中的解禁压力的减缓程度在3.5％左右，对于将来一年中的解禁压力的减 缓程度在3％左右，因此，限售条件对于系统压力的减缓应当是轻微的。进一步考虑央企、地方 国企小非的软约束加上部分民企小非的主观意愿，实际小非对市场压力的影响占全部 解禁额度的三分之一左右。下半年相当于IPO的六分之一，12个月内相当于IPO的三分之一，相 当于下半年增加1.5％的流通市值，12个月内增加5.1％的流通市值，这样的压力不会对市场构 成明显的危害。 2006年8月是小非解禁的第一次考验但并不是最重的，07年3月开始，