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【电商观察】“合并比收购还糟”为何互联网巨头频频合并 作者: 何广锋 来源: 苏宁财富资讯 “合并是唯一比收购还糟糕的事情”，为何互联网巨头频频合并？ 抱团取暖成了当前一大潮流。自2015 年初滴滴快的合并开始，互联网合并浪潮的大幕就正式拉开了。 昨天创业者们还在市场上相互厮杀，打得你死我活，突然间风向大转换，曾经的冤家对头纷纷放下刀剑， 牵手联姻，开始幸福的蜜月之旅。 资本寒冬不期而至，让曾经无比自信的创业者感到阵阵焦虑，一旦断了资金补给，公司离死亡就不 远了。 抱团取暖成了当前一大潮流。自2015 年初滴滴快的合并开始，互联网合并浪潮的大幕就正式拉开了。 昨天创业者们还在市场上相互厮杀，打得你死我活，突然间风向大转换，曾经的冤家对头纷纷放下刀剑， 牵手联姻，开始幸福的蜜月之旅。 合并是唯一比收购还糟糕的事情，《经济学家》杂志曾有个比喻，“企业合并要比好莱坞明星婚姻的 失败率更高”。从目前的情况看，一山难容二虎，合并之后往往是以其中一方的悲情退出为结局。然而，即 便面临巨大的失败风险，巨头合并仍频繁发生。这到底是为何？是资本的魔力还是强强联手占领市场的策 略？ 互联网领域“天下归于一家”的案例层出不穷 2015-2016 年，互联网行业给了吃瓜群众太多的惊讶，巨头合并层出不穷，重磅交易频频出现。据 清科数据显示，2016 年上半年互联网行业并购案例260 起，同比增长126.1%；披露并购金额的案例123 起，规模达1108 亿元，同比增长400% 。 2015 年，滴滴快的、58 赶集、美团大众点评、携程去哪儿、优酷土豆、百合世纪佳 缘相互牵手，从此“天下归于一家”。似乎一瞬间，合作成为行业主题，风险资本大力投入后，纷纷准备“收 割”了。延续到2016 年，行业小并购不断，大并购事件相对缺乏，不过，美丽说蘑菇街合并、滴滴收 购优步中国，依然引起了市场不小的轰动。 企业合并是资本魔力，还是商业本质主导？ 互联网红利日渐稀缺，商业模式逐步固化，创业赛道不断狭窄，有的公司选择抱团取暖、资源整合， 有的公司千万百计寻求境外上市，也有一大批公司倒在了路上。企业之间相互抱团取暖，究竟是因为什么？ 1．停止无休止的恶性竞争，停止不可持续的“烧钱大战”。 互联网企业攻城略地的利器就是烧钱，烧钱买用户，烧钱买市场，纵观大多数互联网创业企业， 十之八九都是亏损的。互联网的无边界性决定了行业护城河很浅，准入门槛很低，导致竞争者众。因此， 为了捍卫自己的市场份额，“比谁烧钱更多”就成了最简单粗暴的手段。今天你补贴多一点，我市场份额变 少，明天我补贴多一点，把市场份额补回来。如此的拉锯战，每天都会上演，互相都消灭不了对方。企业 小的时候，烧点钱无所谓，但到了一定体量，一天烧出几千万时，换谁都会胆颤心惊，实力再雄厚的投资 人都难以控制局面。要停止烧钱，最快的方式就是合并，这也是活下去的最佳选择。 2 ．联合起来共同应对其他竞争者，互联网红利消退背景下的抱团取暖。 百度创始人李彦宏在2016 年11 月世界互联网大会上提出“移动互联网红利已经结束，不可能 再有独角兽出现”，引发了不小的争议。姑且不去讨论李彦宏论点是否准确，但至少说明了一个事实—— 互联网红利在加速消退。以我国网民增速为例，2000-2012 年，我国网民规模增速显著高于世界平均水平， 但2012 年之后，拐点来临，增速逐年低于世界水平。在这样的大背景下，如果还不抱团取暖，或许任何 人都没有出路。对于马太效应尤为明显的互联网行业来说，更是如此。因此，老大老二联合起来对付老三、 老大老三联合起来对付老二的戏码不断上演，都急切希望在市场格局中占据有利位置，狙击潜在的竞争者。 3．人民币贬值下的资本逐利行为。 相比当前“跌跌不休”的境遇，此前人民币长期处于升值通道中，引发海外资金对国内资产的热衷。资 金只要进了中国，什么都不干，存银行也可赚取丰厚的利差，假设一年后到期，取出来换成美元，恰逢人 民币升值还能赚取丰厚的汇差。然而2015 年8 月份之后，风向发生了变化，人民币汇率波动加剧，开始 进入贬值通道，资本开始流出中国。数据显示，截至2016 年12 月31 日，我国外汇储备规模为3.01 万亿 美元，较去年末下降3198 亿美元，降幅近10%。 从外币股权投资基金募集情况看，受人民币贬值影响，火爆的外币基金大幅降温，基金募集金额增 速由2014 年的100%下滑至9% 。外币基金的低迷，折射出国