中金公司-国外大额存单介绍,兼评论我国即将推出同业存单.pdf

专题研究 固定收益研究报告 2013 年 8 月 27 日 利率 固定收益研究组 陈健恒 刘明曦 分析员，SAC 执业证书编号： 分析员，SAC 执业证书编号： S0080511030011 S0080511080002 国外大额存单介绍 chenjh@ liumx@ 兼评论我国即将推出同业存单 前言 据路透报道，五大行已向央行上报大额可转让同业定期存单方案，初期以 3-6 个月短期限产品为主，定价参考 Shibor。据称，大额存单试点推出初期只针对同业，下一步才考虑面向非金融机构，五大行都计划发行约人民币 100 亿元，预计 9 月可能发出。同业存单的推出意味着中国在利率市场化的道路上又迈出了关键一步。此前央行在今年 7 月份取消贷款利率下限，首先启动了年内的利率市场化改革。未来中国可能会推出存款保险制度以及进一步放开 存款利率上限，利率市场化将向纵深推进。本报告着重介绍海外大额存单情况，兼分析国内同业存单可能的影响。 图 1:中国利率市场化进程 放开贴现和转贴现利率 放开英镑、加元、瑞士法郎的外 币小额存款利率；对美元、日元、 小企业人民币贷款可上 港元小额存款实施上限管理； 浮 20%，农信社人民币贷 开放小额外币存款利率下限 款可上浮 50% 放开银行同业 放开外币贷款利率和 300 个人住房贷款利率分别允许可下调为基 全面放开金融机 拆借利率 万美元以上外币存款利率 准利率的 0.85倍、0.7倍和 0.85 倍 构贷款利率管制 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 放开银行间 利率招标方式发行国债 取消人民币贷款利率上限；所 人民币贷款利率可下浮为基 债券回购利 有机构人民币贷款利率下限 准利率的 0.8倍；人民币存 批准中资行和保险公司法 率和现券交 为基准利率的 0.9倍；城乡信 款利率可上浮为基准利率的 人试办 5年以上、3000万 易价格 用社人民币贷款利率可上浮 1.1 倍 元以上存款利率协商确定 至基准利率 2.3 倍 取消人民币存款利率下限 放开 1 年以上小额外币存 款利率 资料来源：中金公司研究 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司固定收益研究：2013 年 8 月 27 日 海外市场大额存单介绍 一、基本概念和发展背景 大额可转让定期存单（Large Negotiable Certificate of Deposit, NCDs ）亦称大额可转让存款证，是银行印发的一 种可以在市场上转让的定期存款凭证。凭证上标明票面金额，存入和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定 利率提取全部本息，逾期存款不计息。大