家纺三巨头.pdf

富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺 家纺业三巨头，谁最有竞争力？ 作为消费品公司。考察公司的竞争力主要看品牌和渠道。 品牌价值上：富安娜品牌 13 年销售 18 亿，毛利 51.6% ，罗莱 品牌 13 年销售 17 亿，毛利 43.72%。梦洁品牌 13 年销售 11 亿毛 利 41.95%。可以看出富安娜的品牌价值最高：毛利率代表了品牌的 附加价值。 渠道建设上：罗莱家纺和梦洁家纺靠加盟店迅速扩张，但个人 认为在电商时代，加盟店优势不大。而富安娜建立大卖场和电子商务 相辅相成倒是值得关注。 成长空间上：富安娜以华南为中心，梦洁以华中为中心，罗莱 以华东为中心分别向外辐射。梦洁 13 年靠降低毛利率在华南、西南、 东北开拓了市场。富安娜和罗莱 13 年都没有经行扩张，因此毛利率 还有所提升。 公司价值方面：2014 年 7 月 16 日收盘价计算：罗莱家纺 57 亿总市值 ，13 年净利润 3.32 亿；富安娜 48 亿总市值 ，13 年净 利润 3.15 亿；梦洁家纺 24 亿总市值，9849 万。静态估值方面：富 安娜最好。考虑到梦洁的扩张行为，给予梦洁一定的动态估值。 综上所述：富安娜在品牌和渠道占据一定的优势。 目前中国的家纺 行业是大行业，小公司，三家巨头都没有达到龙头地位，最后谁胜出 还真不好说。可以选择富安娜和梦洁组合。富安娜作为盾，梦洁作为 矛。 附图：富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺 2013 年年报主营业务构成情况