微车巨头重铸关注产业整合机会长安集团重组中.pdf

e p y T 究 研 司 公 消费品及服务 - 汽车及配件 微车巨头重铸，关注产业整合机会 —长安集团重组中航汽车点评 场 市 股 2009 年 11 月 11 日 评级：长安汽车（增持）、东安动力（增持） A 国 中 一年期行情走势比较 央企汽车整合“第一单”。2009年 11月 10日，长安汽车实际控制 308% 人中国南方工业集团公司与中国航空工业集团公司举行了重组中 231% 154% 77% 0% 国长安汽车集团股份有限公司的签字仪式。 -77% -154% 2008/11 2009/2 2009/5 2009/8 “新长安”跃升前三甲。此次重组是继广汽集团重组长丰汽车后， 长安汽车 沪深300 年内第二起国内汽车行业重大整合事件。重组后新的长安汽车集 表现 1m 3m 12m 长安汽车 37.99% 23.42% 282.02% 沪深 300 10.50% -1.67% 108.35% 团股份有限公司市场份额已跃升全国汽车集团前三甲之列。 微车巨头重铸，机遇挑战并存。两家集团在微车行业均具有较深 一年期行情走势比较 的根基，整合后具有较强的技术、人力、设备等综合优势，有望 366% 305% 244% 重铸我国微车巨头。在汽车产业政策大力支持下，预计未来几年 183% 122% 61% 0% -61% 微车及小排量汽车行业仍将持续高景气，新长安的微、轿车业务 2008/11 2009/2 2009/5 2009/8 东安动力 沪深300 也面临快速增长的良好机遇，同时可实现采购、营销等一系列资 表现 1m 3m 12m 东安动力 62.53% 27.41% 322.19% 源共享。不过基于巨大的技术平台，企业文化、制度等差异，重 沪深 300 10.50% -1.67% 108.35% 组的效果依然有待持续观察。 关注行业整合的相关投资机会。在政策引导和外延式增长驱动下， 吕丽华、冉飞 我们认为未来 1～2年国内汽车企业间的整合大戏还会不断上演。 +86 755ext 8202 +86 755ext 8267 预计北汽、重汽参与下一步的对外整合可能性较大，一汽则同时 lvlh@ 存在对外兼并和内部整体上市的预期；上市公司中，建议重点关