投资者仍在担心美劳动市场数据.PDF

全球宏观日报 2012 年05 月03 日星期四 欧元区风险依然拖累股市 投资者仍在担心美劳动市场数据  欧元区经济数据仍然疲软，法国、希腊大选逼近，ECB 会议或为降息铺路  ADP 非农就业数据令人失望，投资者仍在等待BLS 非农就业数据  中国股市积极情绪悄然有所提升  专题：对当前市场焦点的大图景思考 昨日驱动因素分析 国投期货研究部 欧元区经济数据仍然疲软，大选担忧，关注ECB 会议 宏观经济团队 上月23 日欧元区PMI 初值传递的制造业下跌信号昨日被PMI +86 (10) 5874 7787 终值所确认。欧元区4 月制造业PMI 终值45.9 ，创34 个月新低。 同时德国也未能幸免，4 月德国制造业PMI46.2 ，创33 个月来最低。 本周日法国、希腊举行大选，两者都令投资者担忧。不过相比 驱动因素分析 1 较而言，投资者对奥朗德的担忧更小些。近期奥朗德在财政方案方 全球重要信息 面与默克尔之间分歧的减小，而彭博报道称奥朗德代表对ECB 官员 美国 4 大体承诺不会因为领导人更替而造成市场混乱，投资者短期内对奥 欧洲 5 朗德胜出的担忧已经没有之前那么强烈，但投资者对希腊大选仍然 中国 5 充满忧虑 （新政府能否占据绝对多数？新政府是否会继续执行当前 的EU/IMF 方案？）。 从上周开始，ECB 官员的措辞就开始出现变化，预期今日ECB 议息上德拉吉可能会为降息铺路，降息最早可能在6 月份。不过， 全球宏观日报 虽然最近ECB 官员对经济增长的担忧加深，但并不意味着现在就会有政策出台。 ADP 非农就业数据令人失望，投资者仍在等待BLS 非农就业数据 虽然周二的ISM 制造业采购经理人指数给了市场意外惊喜，但投资者更加关心的还是 劳动市场数据。今天的ADP 就业数据受到较多关注，报告显示，美国非农就业ADP 增加 11.9 万人，为2011 年9 月以来最低增幅，这在昨日一度令美股下跌。市场共识预期4 月 BLS 非农就业增加人数将下降为16 万人，会在3 月疲软的数据上有所提升，但低于2 月 之前的三个月平均水平。4 月非农就业数据比3 月有一定幅度的增加和申领失业救济人数 的稳定是投资者情绪稳定的重要前提。 中国股市积极情绪悄然有所提升 昨日上证宗指突破200 日均线，为去年5 月以来首次突破，中国股市的情绪或正在悄 悄转暖。周二4 月官方制造业PMI 连续第5 个月回升。周三公布的汇丰4 月PMI 终值也 环比上升，表明中国经济在经历 1、2 月的放缓之后，在2 季度可能会有所恢复，而且近 期市场对中国经济 “硬着陆”的担忧也逐渐消退。另外，未来有三点可能会帮助股市上升： 1）随着通胀率下降，真实利率可能转正，历史上来看，真实利率转正时，往往是股市见 底的信号；2 ）货币增长可能会触底反弹；3 ）财政政策或转向积极。投资者可在未来两三