文化传媒行业：为什么我们还可以投资游戏,2017年国内游戏市场展望.pdf

[Table_Summary] 为什么我们还可以投资游戏： 2017 年国内游戏市场展望 行业深度报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 文化传媒行业 2017.03.24/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师： 杨仁文 我们的观点： 执业证书编号： S1220514060006 分析师： 王蒙 游戏行业目前无疑是国内娱乐产业中最大的一个分支：2016 年 执业证书编号： S1220516080004 游戏产业销售收入达到1656 亿（不含电子竞技，电子竞技单独 计算全年为504 亿），而同期，电影票房为457 亿，电视剧版权 和付费规模为300 亿左右（不包含广告）。游戏行业中，手游同 [Table_Author] 联系人： 李舒婕 比增速为 59.2%，依然是增速最快的娱乐子行业。但需要注意 E-mail： lishujie@ 的是，整体而言，手游行业的同比增速这个比率本身进入到下 滑的通道中，2015 年手游业务同比增速为 87.2%。正是这个下 重要数据： 滑的趋势，让众多投资者对游戏行业敬而远之，尤其是A 股的 [Table_IndustryInfo] 投资者。那么展望2017 年，游戏行业是否还有投资机会？如果 上市公司总家数 59 有，机会又在哪里？ 总股本(亿股) 691.75 销售收入(亿元) 1337.93 危机与机遇：用户红利放缓、巨头盘踞、渠道变动、出海兴起 利润总额(亿元) 199.78 2016 年手游用户规模为5.28 亿，同比增长15.9%，基数已经很 行业平均PE 93.30 高，未来增长放缓的趋势十分明显；巨头盘踞的现象这两年来 平均股价(元) 18.34 越发明显，腾讯和网易 2016 年Q4 占比已经超过70%，季度间 根据产品情况会稍微有所回落，留给其他厂商的空间不能算乐 行业相对指数表现： 观；2015 年以来，手游的安卓分发渠道也发生了明显的变化， [TABLE_QUOTEINFO] 除了腾讯、百度等有流量的应用商店外，其他第三方的应用商 25000 店开始下滑，而硬核联盟快速增长。新的渠道TapTap 出现，不 8% 20000 分成不联运，也许会走出一条新的路；2016 年，游戏出口规模 2% 达到72.3亿美元，同比增速36.2%，其中移动游戏占比为63.4%， 15000 市场规模已经大到了不可忽视的地步。从市场格局上看，目前 -4% 10000 国内手游出海的第一梯队已经跑出来，而更多的国内游戏公司 -10