什么是货币主义-IMF.PDF

返归基础 什么是货币主义？ 货币主义重视货币作用的观点在20世纪70年代获得 一定的影响力 萨瓦特·贾汉、克里斯·帕帕耶奥尔尤 货币究竟有多重要？几乎没有人会否认货币在经 义理论认为货币流通速度基本上是稳定的，这意味着 济中所扮演的重要角色。 名义收入在很大程度上是货币供应量的函数。名义收 一个被称作货币主义的经济思想流派认为，货币 入的变化反映实际经济活动的改变（所售出的商品和 供应（经济体中的货币总量）在短期内是当期美元 服务的数量）和通胀（所支付的平均价格）。 GDP 的主要决定因素，在较长期内则是价格水平的主 数量理论是货币主义几大核心原理和处理方法的 要决定因素。货币政策是政府用于对经济体整体表现 基础： 施加影响的工具之一，采用利率等工具来调整经济体 • 货币长期中性：货币存量增长将导致长期内一般 中的货币数量。货币主义认为，实现货币政策目标的 价格水平的增长，对消费或产出等实际因素没有影响。 最佳途径是制定并完成货币供应的增长率目标。货币 • 货币短期非中性：货币存量的增长在短期对实际 主义在 20 世纪 70 年代由于帮助美国和英国成功降低 产出（GDP）和就业产生暂时性的影响，因为工资和 了通胀率而备受瞩目，并对美国央行在2007—2009 年 价格的调整需要时间（用经济学术语来讲，工资和价 全球经济衰退的背景下做出刺激经济的决策发挥了重 格具有粘性）。 要作用。 • 单一货币增长率规则：弗里德曼于 2006 年去世， 目前，提到货币主义，人们主要会想到诺贝尔 他生前提出了一个固定货币规则。根据该规则，美联 经济学奖得主米尔顿 • 弗里德曼。在他与经济学家安 储应该使货币的增长率等于实际 GDP 的增长率，同时 娜 • 施瓦兹于 1963 年合著的开创性著作《美国货币历 保持价格水平不变。如果经济体在某一特定年份的预 史，1867— 1960 年》中，弗里德曼认为美国央行美联 期增长率为 2% ，则美联储应允许货币供应量增长2% 。 储欠佳的货币政策是导致 20 世纪 30 年代美国大萧条 美联储在执行货币政策时应遵循单一货币增长率规则， b2b, corrected 2/3/2014 的主要原因。这两位经济学家认为，美联储未能平衡 因为自由裁量权会破坏经济稳定。 货币供应的下行压力及其降低货币存量的举措完全与 • 利率灵活性：货币增长率规则的本意是使影响信 正确做法背道而驰。他们还认为，由于市场会自然而 然地趋于稳定，所以如果货币供应量的设定不正确， 不断变化的流通速度 会引起市场的不稳定。 1981年之前，美元转手速度可以预测，货币和产出是同步增长 货币主义在 20 世纪 70 年代获得了广泛关注。1979 的。但当美元流通速度变得波动不定时，货币和产出之间的关 年，美国的通胀率最高达到了 20% ，美联储转变了其管 系就没有规律可循了。 理策略，开始使用货币主义理论。不过，在之后的几十 （10亿美元） （单位/年） 年中货币主义逐渐淡出，因为其对美国经济进行解释的 2,500 GDP（左轴） 12 能力日渐式微。然而，货币主义为经济分析带来的一些 2,000 货币供应（左轴） 10