构建民办高校融资渠道的创新模式.doc

【王 新】构建民办高校融资渠道的创新模式 构建民办高校融资渠道的创新模式 王 新 (海口经济学院 海南 海口 570203) 【摘要】 我国民办高校发展的深层危机是经费不足，其原因是多方面的。如何构建民办高校的融资平台，建立民办高校融资渠道的创新模式，应坚持市场筹集为主、政府扶持为辅的方针,构建以市场机制为核心的融资渠道组合模式。 【关键词】融资渠道 优序融资 创新模式 一、民办高校融资渠道现状 《民办教育促进法》的通过和实施，是传统教育体制向多元化教育体制转型的标志，对于解决教育市场的需求与国家公共投资不足的矛盾，实现科教兴国的发展战略具有特别重要的意义。 我国民办高等教育目前的主要危机是经费不足。民办高校要接受教育行政部门对举办高等教育的办学条件、办学水平等多方面的管理要求，要参与在教育市场占绝对优势的公办高校的竞争的竞争，要在竞争中求发展需要大量资金。目前，我国民办高校的办学经费主要来源于学费，走的是一条以学养学的道路，而融资渠道不畅，资金供给严重不足。资金问题已成为民办高校发展的瓶颈。造成我国民办高等教育经费不足的危机原因是多方面的。　 1、对民办高等教育的认识方面。只要一说民办高校，有人就觉得他们是以办学之名行赚钱之实，对民办高校持种种不信任态度。甚至认为民办高校存在的必要性不大，只要把公办学校办好就行了。这些错误认识直接影响到民办高校的投融资管理机构的决策和政策制定，使民办高等教育没有好的融资政策环境。 2、法律保障问题。尽管我国民办高校近几年来得到了快速发展，但至今还没有一部有关民办高等教育的成熟国家法规。民办高校无章可循，无法可依。立法的滞后，使民办高等教育的投资者利益得不到保证，严重制约了民办高等教育办学条件的完善和资金的再投入，从而影响了民办高校整体办学水平的提高。 3、公平待遇问题。民办高校不仅得不到国家的投资，而且在办学环境方面也得不到应有的公平。除了得不到政府补贴的公用经费外，在学生的待遇、教师评奖和科研、教师的人事档案保管和养老保险金缴纳、土地征用和税收、毕业生就业等等，许多方面都得不到政府部门政策的支持。 4、产权界定问题。民办高校的产权，既有投资所形成的校产归属问题，同时也有学校办学积累资产的归属问题。尤其是一些改制民办高校，其产权的清晰化对办学者和政府来说都是十分重要的。因为产权关系说到底是一种利益关系，它常常是利益分配的依据。没有产权明确界定就难以有持续的投资热忱和内在的投资动力。 5、缺乏正常的投融资渠道。公办大学享受着世界银行以及国内金融机构的无息、低息、贴息贷款，民办高校不但很难享受贷款优惠，而且还被人为地设置了许多贷款门槛，许多民办高校几乎处于贷款无门的境地。 二、民办高校可供选择的融资渠道分析 1、民办高校可供选择的融资渠道。融资渠道一般可分为内部融资、权益融资和债务融资。内部融资主要来源于其内部自然形成的现金流，即内部留存收益。由于内部融资不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，因而是首选的融资方式。权益性融资主要是指筹资人通过发行新股的方式融资，它是筹资人的一种增资行为。这种融资方式的优点是，可以获得一笔无固定到期日、不用偿还的自有资金，增强发行人的资本实力，降低负债率，提高偿债能力和财务稳健性。其缺点是发行费用相对较高，若不是等比例增资，还会引起股权结构的变化，一旦被收购，管理层被解雇等风险成本加大。债务融资则指的是筹资人通过发行债券、金融机构贷款的方式融资，这是筹资人对投资人的一种负债。这种融资方式的优点是，发行费用较低，不会改变筹资人的股本结构，可以利用财务杠杆，提高企业的盈利能力；其缺点是筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还，需固定支付利息，会提高筹资人的负债率和财务风险，当负债融资的使用效率低于筹资成本时，就有可能发生支付危机。 2、民办高校融资特点。从我国民办高校资金需求结构上看，其表现为一种投资性的长期资金需求。我国民办高校经过近二十年的发展，大多数学校都处于走向规模化、规范化的阶段。因此，其融资的需求不是用于弥补维持日常教学活动所需的开支，而是为扩大规模进行校园校舍、教学科研设备以及图书馆等方面的基本建设投资，是一种投资性的长期资金需求。从资金供给与需求的期限结构应匹配的角度讲，民办高校宜采用股权融资、长期债券融资、信托基金融资、融资租赁等方式融资。 从民办高校的财务状况来看，现金流充足，资产负债率低。由于几乎不存在拖欠学费的现象，因此财务上的现金流一般都比较充足，基本没有应收账款，坏账和呆账很少。由于原来的法规规定，学校财产不得用于抵押担保，民办高校长期负债较少。从这个角度讲，民办高校适宜用债务融资工具，可以充分运用财务杠杆的作用，使资产负债率保持在一个合理的水平。 3、民办高校融资渠道选择的可行性分析。按照优序融资理论融资一般会