2008年5月12日第11期.PDF

中海基金理财周刊 2008 年 5 月 12 日 第 11 期 目录： 中海快讯 ………………………………………………………………………… 2 媒体报道 ………………………………………………………………………… 2 基金表现 ………………………………………………………………………… 3 基金经理手记 ………………………………………………………………………… 4 理财师观点 ………………………………………………………………………… 4 热点问答 ………………………………………………………………………… 5 关注 ………………………………………………………………………… 6 每周文摘 ………………………………………………………………………… 6 1 中海基金理财周刊 中海快讯 为满足广大投资者的理财需求，提供更全面、更及时的基金资讯服务，自 2008 年 4 月 29 日起，中海基金客服热线人工服务时间将由每周一至周五（国定假日除外）的 09 ：00～ 17：00 延长为 08 ：00～17：00 。欢迎广大投资者来电咨询。 2008.04.21—2008.06.30 期间，中海基金开展“春季采风——金点子征集活动”，客户通过填 写活动问卷，并为中海基金提出有建设性的意见或建议，便有机会赢取丰厚大奖。欢迎广 大客户踊跃参与！ 媒体报道 把握两大投资主题 2008年05月07日 政策的组合拳终于引发了本轮下跌以来最大幅度的反弹，这是否意味者 A 股的下跌趋势已经发 生逆转？基于历史上印花税调整对市场的影响，中海基金在近日发布的 5 月份投资策略报告认为， 本轮行情并不是反转，市场的中长期走势以及反弹的高度依然取决于宏观面。5 月份可以积极把握 产品涨价和基础建设投资两大主题。 中海基金认为，此次市场的上涨只是反弹而不可能是反转。回顾历史，政策面的利好并不会改 变股票市场的长期趋势。以印花税为例，最近的两次调整分别为 2005 年 1 月 23 日印花税由0.2% 调整为 0.1%，股市微升后下跌，6 个月后开始持续上涨。2007 年 5 月印花税由 0.1%上调至 0.3%， 股市短期大幅下跌，随后回升再创新高。 中海基金认为，短期可以明确的是 3000 点附近基本确认是一个中期底部，对应 2008 年市盈率 19 倍以下，2009 年市盈率 16 倍以下是一个比较安全的区域，或者可以认为是市场和政策共同构筑 的底部，但在反弹到一定幅度后，最终依然取决于宏观经济判断。 报告指出，宏观经济趋势将是决定股票市场中长期走势的核心因素。经济周期从复苏走到过热 是共识，分歧在于部分投资者认为目前周期又从过热走向了滞胀，而按照历史经验，滞胀周期是股 票市场表现最差的阶段。中海基金认为，目前最重要的结论来自于对物价上涨趋势的判断，如果粮 食价格不再出现超出预期的上涨，由于基数的原因，下半年的通胀会显著下降，全年央行最多加一 次息，目前认为经济周期进入滞胀还为时尚早。 基于对中国经济周期的判断，中海基金认为，本次股票资产回升提供了再平衡机会，投资者应 该利用本次股票资产的反弹，在一定的位置降低股票资产配置，增加债券资产配置，从全年的角度 2 中海基金理财周刊 考虑，均衡配置是较好的策略。 二季度中海基金重点看好产