挂果期果实累累,燃气业务翻三倍.PDF

[Table_Summary] 挂果期果实累累，燃气业务翻三倍 胜利股份(000407) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 化工行业 公司事件点评报告 2016.04.11/强烈推荐(调升) [TABLE_ANALYSISINFO] 事件： 环保与公用事业首席分析 郭丽丽 执业证书编号： S1220513070001 公司发布2016 年一季度业绩预告，受天然气业务快速增长 师： TEL: 010 以及投资收益的拉动，16 年一季度公司预计盈利5200-5600 万 E-mail ： guolili@ 元，同比增长540%-590%。 点评： [Table_Author] 联系人： 李思萌 公司实现快速转型，天然气业务蓬勃发展 TEL： 010 公司转型清洁能源天然气产业目标明确步伐坚定。一季度 E-mail： lisimeng@foundersc.co 天然气业务营业收入约为15 年的3 倍，达到3 亿元，预计贡献 历史表现： m 净利润3000 万元。公司坚定转型，逐步剥离除清洁能源以外的 [TABLE_QUOTEINFO] 1600 传统产业。一季度公司出售所持山东陆宇商贸的所有股份，实 1400 23% 1200 现投资收益约5100 万元。考虑到剥离传统产业时的资产减值等 6% 1000 因素，预计公司一季度盈利为5200-5600 万元。天然气业务从 800 资产结构和营业收入占比中已经跃升为公司第一大产业。 -11% 600 400 天然气价格下调预期强烈，燃气板块盈利能力有望再度提升 -28% 200 随着天然气价改革以及市场化的逐步推进，天然气价格将 -45% 0 于年中继续下调的预期也在不断升温。公司在县级地区拥有一 4 7 0 1 / / 1 / 5 5 / 6 1 1 5 1 0 0 1 0 2 2 0 2 定的定价话语权，所以去年11 月天然气门站价格下调7 毛钱以 2 成交金额(百万) 胜利股份 沪深300 后，公司在燃气销量明显增长的同时购销价差进一步扩大，毛 利率提高到约 30%。如果燃气价格年中继续下调，公司燃气板 数据来源：wind 方正证券研究所 块的盈利能力将有望得到再度提升。 相关研究 能源互联打造清洁能源综合服务提供商