硕果累累,初露锋芒.PDF

2017 年03 月10 日 公司研究 评级：买入 研究所 证券分析师： 王凌涛 S0350514080002 硕果累累，初露锋芒 021 wanglt01@ 联系人 ： 凌琳 S0350116080013 ——胜宏科技 （300476 ）年报点评 021 lingl@ 最近一年走势 事件： 胜宏科技 沪深300 1.2000 胜宏科技3 月9 日晚发布年报：公司2016 年实现营业收入18.18 亿，同 1.0000 比增长41.5%，营业利润2.67 亿，同比增长88.5%，归属母公司股东的 0.8000 净利润2.32 亿元，同比增长83.4%。 0.6000 0.4000 0.2000 投资要点： 0.0000  业务结构优化与优质客户的不断引入奠定成长基础。2016 年是胜宏 科技承载累累硕果的一年，公司前两年的下游客户行业布局调整为 相对沪深300 表现 今年的盈利高成长埋下了重要伏笔。公司一直是全球最大的高密度 表现 1M 3M 12M 多层VGA （显卡）PCB 供应商，这几年不仅将显卡领域的主攻方向 胜宏科技 3.3 1.4 57.9 确定为高端产品，同时还悉心布局了新能源汽车线路板、服务器、 沪深300 0.4 -1.9 13.7 工控等等高附加值应用领域。这些或高端、或新兴细分领域的高速 发展带来了公司今年盈利水平的迅速提高。今年公司净利率达到了 市场数据 2017/03/10 12.77%，这是自公司成立以来的最高水平，着实难能可贵。 当前价格（元） 23.19 52 周价格区间（元） 14.07 - 29.92  下游细分应用领域高速发展助力公司持续成长。2016 年受惠全球电 总市值（百万） 8688.77 竞游戏市场规模不断扩增，以及VR、AR 应用逐步起飞 （不仅仅消 流通市值（百万） 4273.93 费端、同时还包括开发端与图形工作站等等），中高阶电竞PC 与相 总股本（万股） 37467.75 关零组件买气逆势扬升。在此带动下，核心零组件的显卡市况每况 流通股（万股） 18430.05 愈升，非常红火。华硕以475 万片的销量稳居2016 年全球单一品牌 日均成交额（百万） 203.94 绘图卡市占龙头，同德、微星出货也写下历史新高。胜宏作为显卡 近一月换手（% ） 53.34 PCB 领域全球份额最大的供应商，自然雨露均沾。在零组件领域， 新兴应用的成功带动往往是拉动成长的不二法门，虚拟实境与电竞 相关报告