投资方案的评价指标.ppt

内部收益率计算 例子 内部收益率的经济含义 项目在计算期内对占用资金所能偿付的最大的资金占用价格 项目所占用资金在总体上的资金盈利率。 在方案整个寿命期内，在i0的条件下，始终存在着未被回收的投资及其利息，仅在方案寿命期末，它才恰恰被完全回收。 3 4 2 1 1000 400 370 240 220 220 1100 700 400 770 200 440 (B) 1000 220 400 370 1 2 3 4 240 (A) 内 部 收 益 率 的 经 济 含 义 内部收益率 对该指标的评价 优点: 考虑了资金的时间价值及方案在整个寿命期内经济情况； 不需要事先设定折现率可以直接求出。 缺点 对于非常规投资项目内部收益率可能有多解或无解。 内部收益率与净现值、动态投资回收期具有一致的评价结论，当内部收益率大于基准贴现率时，净现值大于0，动态回收期必小于计算期。 * 第四章 投资方案的评价指标 学习要点 投资回收期定义、计算 净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准 内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况 投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义及计算 几个评价指标的比较，投资回收期，净现值，内部收益率的共同点，优缺点，相互关系及适用情况 投资回收期 概念 是指项目原始投资回收所需要的时间。如果用Pt代表回收期，Ft表示第t年的净现金流量，那么投资回收期可以表示为使 时的t，即各年现金流量从零年开始累计相加至总和等于零所经过的时间长度。回收期一般以年表示。 投资回收期 计 算 如果项目投资是在期初一次投入，当年净收益相等或基本相同，可用下式计算: Pt=I/A 其中: I 为项目在期初的一次投入额 对于各年净收益不相等的项目,投资回收期通常 用财务现金流量表中累计净现金流量求出。 回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+[上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量 ] * * 例(1) 现金 收入 现金 支出 现金 流量 0 0 -7000 -7000 1 5000 -2000 3000 2 7000 -3000 4000 3 0 +2000 2000 4 8000 -4000 4000 投资回收期 判断标准 若Pt=n0，项目可以接受 若Ptn0， 项目应拒绝 n0为基准回收期 投资回收期 某项目的原始投资 元，以后各年净现金流量如下： 第1年 3000元 第2—10年 5000元 项目计算期l0年，求回收期。 解: 累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年 -20000十3000十5000十5000十5000十5000 ＝ 3000＞O 回收期 (年) 投资回收期 指标评价 优点 简单直观 反映项目的风险大小 缺点 没有反映货币的时间价值 粗糙 有利于早期效益好的方案 动态投资回收期 概念 动态投资回收期是在基准收益率或一定折现率下，投资项目用其投资后的净收益现值回收全部投资现值所需要的时间。如果用Pd代表动态回收期，则 动态投资回收期 动态回收期=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+[上年累计净现金流量折现值的绝对值/当年净现金流量折现值: i0=8% NCF -1000 250 250 250 250 250 折现值 -1000 231.5 214.3 198.4 183.8 170.1 累计折现值 -768.5 -554.2 -355.7 -172.0 -1.8 投资收益率 概念 投资收益率又可称为投资利润率、投资效果系数，它是指工程项目投产后，每年所获净收益与投资总额之比。 公式：R=M/I I为投资总额，I=∑It Ｉt为第t年的投资额 n为完成投资的年份 Ｍ为正常年份的净收益 根据不同的分析目的，Ｍ可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等 R为投资收益率 判别标准 若R=R0，项目可以接受 若RR0， 项目应拒绝 R0为基准投资收益率 假定某一新设备投资8000元，寿命期5年，各年利润合计为6000元，其投资收益率计算如下：