人民币国际化进程中汇率变动经济效应探析.doc

人民币国际化进程中汇率变动的经济效应分析 　　摘 要 随着我国经济发展速度加快，人民币在国际上被广泛认可，并且跨境结算的数量不断增多，人民币国际化成为推动我国经济发展的必然选择。汇率变动在一定程度上体现了货币政策和财政政策的传导机制，国际化进程又将加剧汇率对我国经济发展的影响。本文从人民币国家化的视角出发，分析了人民币国际化与汇率变动之间的关系以及相互影响，结合人民币国际化进程中汇率走势的分析和预测，研究了人民币超调对中国经济的影响，并提出了相关建议 关键词 人民币国际化 汇率变动 经济效应 一、引言 人民币国际化是应对当前急剧变化的国内外环境的必然趋势。1997年颁布的《边境贸易外汇管理暂行办法》为我国人民币国际化的进程奠定了基础。2015年人民币国债在香港发行共280亿元，标志着人民币国际化进程不断推进。从2005年汇改到2015年期间，人民币对美元汇率不断升值，平均升值率32.22%。人民币汇率的变动将对人民币国际化带来双重影响。一方面，人民币升值将增加大众对人民币持有的信心，推动人民币国际化进程；另一方面，人民币超调的可能将增加贬值预期，造成人民币汇率的波动，影响人民币国际化进程 二、人民币国际化与汇率的关系 （一）人民币国际化的含义 人民币国际化就是在国际结算中发挥价值尺度、流动支付以及储藏、世界货币等职能。作为一种可以跨国界流通的货币，人民币具有金融作用，并且在国际范围内得到广泛的接受和认可，逐步走向国际计价结算以及储备的道路，增加了货币本身的价值。国际货币基金组织将国际货币定义为在国际往来中能够被广泛用于支付和参与国际市场外汇交易的货币，其最重要的条件之一就是要保持货币价值的稳定性，维持汇率在小范围幅度内波动。因此，国货币在国际化进程中不仅需要保证有较强的经济实力，还需要有成熟稳定的金融系统 （二）人民币国际化过程中的汇率变动特点 人民币国际化过程中汇率表现出来的突出特点是在长时间内呈现升值趋势，这是因为货币国际化使人民币在更为广泛的空间领域得到应用，如果能够保持货币供给的稳定，则会增加对货币的需求量，从而使货币升值；另一方面，依据巴拉萨-萨缪尔森效应，货币国际化能够帮助提高劳动生产率，生产率又推动生产力的提升，从而引起货币的升值。在短期内，国际化进程会对汇率造成小幅度波动的影响。学者对IMF发布的有效汇率指标的相关研究发现，被考察的16个国家在货币国际化进程中，都表现出长时间段内升值的现象，并且在短期汇率波动较小 （三）汇率变动对人民币国际化的影响 汇率保持相对稳定对于国家经济发展有有利作用，同时稳步升值将更有利于货币国际化地位的提升。但是，长期的升值将会对该国的出口国际竞争力产生负面效应，进而形成贸易逆差，对于以出口为导向的国家来说会有较大影响。我国长期处在贸易顺差的状态下，但是人民币国际化进程的加快一定程度上影响了企业的出口，压缩了贸易企业的利润空间，对我国出口有负面的冲击，同时也不利于维护我国本币的国际地位 三、人民币国际化进程中汇率走势分析及预测 （一）人民币对美元汇率走势分析 人民币对美元的汇率走势分析需要参考包含我国和参考国通胀的实际汇率水平。由于美元为当前最强势的国际货币之一，所以选择美元作为汇率分析的参照物，以同种货币表示两国商品的相对价格水平，从而反映出我国商品的国际竞争力。在直接标价法下的人民币兑美元的平均汇率走势，在1994年到1997年期间亚洲金融危机发生之前，汇率有小幅的上涨，从1994年的1美元兑8.62元人民币上升到1997年的1美元兑8.29元人民币；之后，在1997年到2005年期间，为了应对金融危机，保持我国经济的稳定发展，我国采取了单盯美元的汇率政策，表现出汇率基本稳定不变的态势；2005年汇率改革之后，我国汇率出现了较为明显的波动，并且总体呈现上升趋势，从2005年到2013年期间，美元平均汇率升值幅度与1994年相比，增长幅度达到了近40% 图1 1994年～2013年人民币对美元的平均汇率 （数据来源：中国人民银行网站和国家统计局。） （二）人民币对美元汇率的预测 结合上述人民币对美元汇率的趋势分析，本文借鉴Box和Jenkins提出在随机理论基础上建立的ARIMA模型，通过时间序列随机性来对汇率波动趋势进行预测。本文选取了2000年1月到2015年12月期间人民币兑美元的月平均汇率，数据来源于中国人民银行，将数据导入SAS统计软件中，对数据进行了处理和分析，最终得到的结果为：经过一阶差分后的人民币对美元的汇率数据序列波动幅度越来越小，并且逐渐向0趋近，表示该序列曲线在不断地下降，并且下降幅度逐渐减小，最后趋于稳定，这说明人民币未来有一定的升值空间。该预测结果与在参考两国通胀后计