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财 务 管 理 学 第十二章 公司并购、重组与清算 第一节 公司并购 第二节 公司并购理论 第三节 公司并购价值评估 第四节 公司并购支付方式 第十一章 股利理论与政策复习 1.财务管理中的利润分配，主要是指企业的净 利润分配，利润分配的实质就是确定给投资者分 红与企业留用利润的比例。 2.利润分配程序是指公司制企业根据适用法律、 法规或规定，对企业一定期间实现的净利润进行 分派必须经过的先后步骤。 3.股利分配政策是指企业管理层对与股利有关 的事项所采取的方针策略，其核心问题是确定股 利支付率。 第十一章 股利理论与政策复习 4.股利相关论认为公司的股利分配对公司价值 有影响。公司的股利分配是在种种制约因素下进 行的，影响股利分配的因素主要有法律因素、股 东因素、企业因素及其他因素等。 5.股利种类。企业股利支付形式一般有现金股 利、股票股利、财产股利和负债股利，其中最为 常见的是现金股利和股票股利。 第十一章 股利理论与政策复习 6.股利支付程序。在利润分配的，公司必须事 先确定与股利支付相关的的间界限。这个时间界 限包括：股利宣告日、股权登记日、除息日、股 利发放日。 7.股票分割是将一般面值较大股票交换成若干 股票面值较小股票的行为，俗称“拆细’、股票分割 的最显著特只是能够降低股价。 第十一章 股利理论与政策习题 1.【已知】西海公司2008年股东权益见表11-10，股票价格60元/股， 【求】在不同分配方案下股价变化 （1）公司决定采用的股利分配方案为：每 10股用资本公 积转增2股、分派股票股利3股 （2）公司决定采用现金股利分配方案，每股分配现 金股利1.20元，现金股利的个人所得税税率为20%。 （3）为7增加公司股票的流动性，公司决定进行股票 分割，1股普通股分割为2股。 第十一章 股利理论与政策习题 【解答】（1）资本公积 =34000-50000×2/10=24000（万元） 未分配利润=35000-50000×3/10=20000（万元） 股本总额=50000+10000+15000=75000（万元） 股票股数=75000/10=7500（万股） 股东权益=75000+24000+36000+20000 =155000（万元） 股价=60×5000/7500=40（元/股） 第十一章 股利理论与政策习题 （2）公司决定采用现金股利分配方案，每股分配 现金股利1.20元，现金股利的个人所得税税率为 20%。 【解答】 未分配利润=35000-1.2×5000=29000（万元） 股东权益=155000-6000=149000（万元） 股本总额=50000（万元） 股价=60-1.2=58.8（元/股） 第十一章 股利理论与政策习题 （3）为7增加公司股票的流动性，公司决定进行 股票分割，1股普通股分割为2股。 【解答】 股东权益=155000（万元） 股本总额=50000（万元） 股票股数=5000×2=10000（万股） 股价=60×5000/10000=30（元/股） 股票面值=10/2=5（元） 第十一章 股利理论与政策习题 2.【已知】东方公司预计未来5年的净利润和资本 性支出如表11-11，的总股本为5000万股，实行 固定股利政策，每股股利为0.7元 【求】（1）如果继续实行目前的固定股利政策， 未来5年各年的现金股利总额和外部筹资额分别 是多少？ 【解答】 固定股利政策下各年的现金股利总额和外部筹资总额计算如下表所示。单位：万元 年份 1 2 3 4 5 资本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 净利润 3600 3800 3800 4000 4200 股利 3500 3500 3500 3500 3500 留存收益增加额 100 300 300 500 700 需要外部筹资 2400 3700 2900 2500 3300 未来5年的现金股利总额=3500×5=17500（万元） 未来5年的外部筹资总额=2400+3700+2900 +2500+3300=14800（万元） 剩余股利政策下各年的现金股利总额和外部筹资总额如下表所示。单位：万元 年份 1 2 3 4 5 资本性支出