04汇率制度与外汇管制.ppt

（二）纸币流通制度下的固定汇率制度 布雷顿森林体系（1944～1972），实行双挂钩： 美元与黄金挂钩，1盎司黄金等于35美元；（1盎司=31.103克） 各国货币规定各自含金量，与美元保持固定比价，波动幅度在1%以内。 二、浮动汇率制度（floating exchange rate system） 在浮动汇率制度下，政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求情况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。 （一）按政府是否进行干预，可分为 1、自由浮动 指一国货币当局不进行干预，完全任由外汇市场供求来决定本国货币的汇率。 2、管理浮动 指一国货币当局按照本国经济利益的需要，随时进行干预，以使本国货币汇率符合自己的期望值。 （二）按照浮动的形式，可分为 1、单独浮动 是指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场供求状况和政府干预的程度自行浮动。 2、联合浮动 是指几国组成货币集团，集团内各自货币之间保持固定比价关系，而对集团外国家货币则共同浮动。 三、其它汇率制度 （一）盯住汇率制度（pegged exchange rate） 1、盯住单一货币 2、盯住一篮子货币 3、爬行盯住 爬行钉住制是指汇率可以作经常的、小幅度调整的固定汇率制。 （二）汇率目标区制（exchange rate target zone） 汇率目标区是将汇率浮动限制在一定区域内（例如，中心汇率的上下各10%）的汇率制度，目标汇率随经济情况进行调整。这是比盯住汇率制度更灵活的汇率制度。 （三）货币局制度（currency board arrangements） 货币局制度是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。货币局制通常要求货币发行必须以一定的（通常是百分之百）该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金的要求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。货币局制度中，除了有政府承诺外，还有一个机制来维持固定汇率。目前，实行货币局制的有中国香港特区、阿根廷、波黑、文莱、保加利亚、爱沙尼亚、立陶宛和吉布提等国家和地区。 （四）美元化制度（dollarization） 美元化制度是指国家完全放弃了自己的货币，直接使用美元。 这种制度的缺点也是没有了自己独立的利率和汇率政策来适应国内情况。美元化制度一般都是在公民对中央银行完全失去信心，也不期望中央银行将来会变好的情况下才实行的。 第二节 汇率制度的选择 一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 （一）赞成固定汇率制度的理由 1、减少国际经济交往的不确定性； 2、对政府的通货膨胀和财政赤字加以抑制； 3、稳定的投机会熨平汇率波动。 （二）反对固定汇率制度的理由 1、失去货币政策的独立性； 2、造成通货膨胀的国际传播； 3、随着国际资本流动，固定汇率制度维持困难。 （三）赞成浮动汇率制度的理由 1、国际收支平衡能够自动实现，无需以牺牲国内经济为代价； 2、提高一国货币政策的自主性； 3、避免国际性的通货膨胀传播； 4、无需太多的外汇储备，使更多的外汇资金用于经济发展； 5、可以促进自由贸易，提高资源配置的效率。 （四）反对浮动汇率制度的理由 1、助长投机，加剧金融动荡，给国际贸易和国际投资带来不确定性； 2、使一国具有通货膨胀倾向； 3、国际协调困难，对发展中国家不利。 （三）汇率制度的选择因素 1、一国经济的结构性特征。小国比较适宜于实行固定汇率制度，因为它一般与少数几个国家的贸易依存度较高，小国经济内部的结构调整成本较低。大国就很难选择一种货币作为参照货币实行固定汇率，大国经济内部的结构调整的成本较高，因此，大国一般比较适宜于实行浮动汇率制度。 2、特定的政策意图。在一国政府面临较高的国内通货膨胀率时，政府的政策意图是控制国内的通货膨胀，固定汇率制度就比较受青睐。若一国政府的政策意图是为了防止从国外输入通货膨胀，则应该选择浮动汇率制度。 3、一国与其他国家的经济合作情况。当两国之间存在非常密切的经济贸易往来时，两国货币保持固定比价较有利于各自的经济发展。区域经济合作关系比较密切的国家之间，也适宜于实行固定汇率制度，如欧洲货币体系的汇率机制。 4、国际经济和环境制约着一国的汇率制度选择。在国际资本流动日益频繁并且资本流动规模日益庞大的背景下，一国国内金融市场与国际金融市场联系越是密切，本国政府对外汇市场的干预能力越有限，则该国实行固定汇率制度的难度很大。 二、人民币汇率制度的选择 第一阶段（1949～1952）：浮动管理制，多次贬值 第二阶段（1953～1972）：固定汇率制，盯住美元，1美元=2.4618元人民币 第三阶段（1973～1980）：盯住