主要服装上市公司分析报告课案.pptx

2010年主要服装上市公司分析 前言 【分析方法】通过对主要服装行业上市公司2010年年报进行整理，重点分析了各公司的收益性、流动性、安全性、成长性和生产力五类共18个指标。 【分析目的】全面比对同行业服装企业的重点指标，为柒牌集团的战略决策提供数据和信息支持。 【分析范围】本次报告所涉服装企业包括： 雅戈尔、杉杉、红豆（上市时间较早的多元化服装企业）； 七匹狼、报喜鸟、利郎、九牧王、凯撒（主营业务较为单一的服装企业）； 美邦股份（主营产品为休闲服的服装企业，选择原因是该公司有一些指标做得较好，值得本公司借鉴）； 【数据来源】以上企业2010年年报，其中九牧王数据来源于招股说明书。 【特别说明】由于柒牌目前还没有界定清楚自己的竞争对手，所选企业范围较广。为了使类似的分析更有针对性，柒牌应尽早界定自己的竞争对手。 目录 一 各公司收益性指标分析 二 各公司流动性指标分析 三 各公司安全性指标分析 四 各公司成长性指标分析 五 各公司生产力指标分析 六 报告总结 收益性指标 分析收益性指标，目的在于观察企业一定时期的收益及获利能力。 包含指标： 年销售收入 总资产收益率=净利润/平均总资产x100% 该指标越高，总资产的盈利能力越强。 毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入x100% 该指标越高，品牌的溢价能力越强。 净利率=净利润/销售收入x100% 该指标越高，企业的盈利能力越强。 销售收入（亿元） 【分析】 除了美邦的销售收入约为75亿之外，其他服装企业的销售额主要集中于10-30亿区间。这与美邦定位于大众休闲服装有关，该领域市场容量巨大，中档传统男士正装和商务休闲装品牌销售额相差不大，还未出现强势领先者。 美邦的销售额得益于多品牌战略（ Meters/bonwe ，MECITY）、大量的广告投入（1.85亿）及快速的终端渠道扩张（约3700家门店）。 总资产收益率 【分析】 红豆、杉杉及雅戈尔由于多元化业务占比高，其收益率指标不具可比性。 其它几家的资产收益率平均为15%，其中九牧王最高为25%，可能与其IPO财务数据润色有关。最具代表性的为七匹狼13%的资产收益率。 注：均值不包括雅戈尔、杉杉、红豆 指标越高，总资产的盈利能力越强 毛利率 【分析】 毛利率平均值为45%，其中雅戈尔、九牧王和报喜鸟具有较高的销售毛利率，说明这些企业品牌建设较好，带来了更高的溢价能力。 杉杉虽然品牌建设也较好，但是由于其自有品牌销售额仅占总销售额28%，国际合作品牌和OEM代工较低的毛利率造成整体毛利率水平偏低。 指标越高，品牌的溢价能力越强 净利率 【分析】 净利润率平均为17%，九牧王的净利率水平较高可能与其IPO财务数据润色有关。 美邦的净利润率较低主要是由于短期贷款大量增加带来财务成本增加，所得税费用较去年大幅增加。 注：均值不包括雅戈尔、杉杉、红豆 指标越高，企业的盈利能力越强 目录 一 各公司收益性指标分析 二 各公司流动性指标分析 三 各公司安全性指标分析 四 各公司成长性指标分析 五 各公司生产力指标分析 六 报告总结 流动性指标 分析流动性指标，目的在于观察企业在一定时期内的资金周转状况，掌握企业资金的运用效率。 包含指标： 存货周转天数=365x平均存货/销售成本 指标越大，存货周转效率越低。 总资产周转次数=销售收入/平均总资产 指标越大，资产使用效率越高。 应收账款周转天数=365x平均应收账款/销售收入 指标越大，应收账款周转效率越低。 存货周转天数 【分析】 雅戈尔、红豆和杉杉3家多元化业务占比大，存货周转天数不具可必性。 其它几家的存货周转天数平均为161.5天。其中利郎和七匹狼的存货周转天数最低，说明这两家企业在控制存货水平做得最好。 注：均值不包括雅戈尔、杉杉、红豆 指标越高，存货周转效率越低 总资产周转次数 【分析】 该指标图体现，美邦、七匹狼和利郎对资产的使用效率较高。 九牧王2010年的该指标在这些企业中排名第一，可能与其IPO财务数据润色有关。 注：均值不包括雅戈尔、杉杉、红豆 指标越高，资产使用效率越高 应收账款周转天数 【分析】 雅戈尔、杉杉和红豆多元化业务占比大，应收账款周转天数不具可比性。 九牧王和美邦在这项指标做得较好，表明这两家企业在控制赊销的时间和数量有较高的管理水平。 注：均值不包括雅戈尔、杉杉、红豆 指标越高，应收账款周转效率越低 目录 一 各公司收益性指标分