由于当前通胀压力高企.doc

Na ni? 由于当前通胀压力高企，而央行又不愿意快速提高存款利率，在实际利率依然为负的情况下，若上调个税免征额，将有利于减轻中低收入者的税负。虽然此举不能有效缩小贫富差距，但却使普通群众有更多的可支配收入用于消费，在部分程度上抵消通胀所带来的负面影响，对市场来讲具有一定的正面意义。据预测，2010年我国的药品市场规模达7556亿元，按照基本药物占比20%测算，2010年的基本药物采购规模达1511亿元。以传统医药企业返点3%(1-5%取中间值)计算，返点收益高达45亿元也就是说，如果基本药物采购全部搬上电子商务平台，理论上，该平台可有45亿年收入。两会利好题材轮番活跃 近年来, 国际医药巨头在扩展市场的同时开始重视降低生产成本和采购成本,寻求在质量有保证的发展中国家转移生产, 专家预计,未来中国和印度研发外包和制剂转移生产的比重将不断公司上升,当地拥有品牌和网络优势的企业将成为国际医药巨头的理想合作对象.华海药业是国内极少能够获得美国FDA原料药认证,FDA仿制药ANDA认证,EHS认证和CGMP认证的企业; 公司目前业务范围达到25个国家,在国际上具有一定的网络优势和品牌优势.走势良好。 有色：驰宏锌锗 （600497）期限：中线 公司具有较为丰富的矿产资源，特别是铅锌矿资源在国内储备较大，而且公司的锗矿资源在全球占有较大比例。从公司目前经营看比较稳健，在近期的收购整合中相关资源能进一步得到扩大。技术上走势良好。 饮料：山西汾酒 （600809）期限：中线 公司产品供不应求.青花瓷量价齐升.汾酒品牌价值突出,蝉联五届国家名酒,我们看好汾酒在团购市场的成长空间. 公司已成功走出山西走向世界，未来业绩存在提升可能。走势良好。 四、荐股池 代码 名称 荐股日 推荐理由 操作建议 600497 驰宏锌锗 11.02.28 收益锌价上涨概念股 持有 600809 山西汾酒 11.02.28 白酒酒龙头企业之一 持有 600521 华海药业 11.02.28 原料药龙头之一 持有 600087 长航油运 11.02.28 特种物流公司 持有 600028 中国石化 11.02.28 石化龙头 持有 五、行业与公司 一体化优势崭露头角 ---云铝股份调研报告 公司主要看点是文山铝业80万吨氧化铝项目。文山公司在文山州境内拥有25 个探矿权，目前基本已探获铝土矿资源储量为13,596.71 万吨，随着勘查工作的持续推进，该公司探获的资源储量有望进一步扩大。文山铝业80万吨氧化铝进展低于我们预期，预计2011年该项目有30%的产能释放，明年达到80%以上。项目完全达产后，公司氧化铝能基本实现自给，自产氧化铝成本在2000元左右（不含税），依据目前的氧化铝价格，氧化铝成本下降500元左右，并且使得公司的电解铝生产成本下降1000元左右，电解铝市场价格越高，公司的成本优势越明显。 公司目前电解铝产能50万吨，铝加工产能18万吨，募投项目投产后将提升到26万吨，未来云南涌鑫铝加工项目完成后进一步扩展到56万吨。募投项目公司4 万吨耐热、高强度铝合金圆杆项目于2009 年4 月投产以来，目前已达产达标。年产8 万吨中高强度、宽幅铝合金板带工艺创新与产品开发项目土建施工已完成，设备已基本到位，项目铸轧生产线已投产，进入试生产阶段；冷轧生产线已进入设备调试、准备生产阶段。 公司目前的用电成本是0.49元/度，吨铝耗电13500度。公司目前仍在争取直供电，但与当年出台直供电谈判试点的大背景是铝价低迷，电解铝企业经营困难，目前宏观形势发生了很大变化，我们认为直供电谈判难度加大。公司“低温低电压铝电解新技术”项目正式被国家科技部列入十一五国家科技支撑计划，将在200KA-300KA 铝电解系列升级改造中进行产业化应用。截止2010年年底，该项目已覆盖公司20%产能，折合全部电解铝产量降耗150度/吨。预计2011年将覆盖到超过50%以上的产能，电耗降低375度/吨以上，该技术若顺利实施，将明显降低公司的生产成本。公司也积极争取参股、控股水电公司，进一步向上游能源拓展，降低公司用电成本。 推荐逻辑：基于至上而下的逻辑，因高通胀而导致的对流动性进一步收紧的担忧是当前市场的主要情绪，不过随着11月份股市的大幅下挫，系统性风险已经得到极大释放，市场担忧情绪已经有效缓解，尽管今年上半年CPI仍有可能创出新高，但下半年CPI将趋于下降已经成为市场的一致预期，通胀仍然在可控范围之内。市场另一个潜在担忧是因结构调整、房地产调控而导致的经济增长下降。不过我们认为在政府积极财政政策刺激下（包括年内新开工1000万套保障房建设，而十二五期间保障房建设将达到3600万套，以及对高铁等大力投资），经济增速大幅下降的可能性很小。就行业而言，随着2011 年全球