货币时间价值donghua.docVIP

、货币时间价值 （一）货币时间价值的含义 货币时间价值又称为资金的时间价值，是指货币（资金）在投资过程中随着时间的推移所增加的价值。一般认为，货币时间价值是一个客观存在的经济范畴。也就是说，在市场经济条件下，即使不存在风险和通货膨胀，今天的1元钱和一定时期以后的1元钱也不等值，今天的1元钱的价值要大于一定时期以后的1元钱的价值。比如，若某人今天把1000元钱存入银行，在年利率为10%的情况下，一年以后该笔存款的本金和利息之和就是1000+1000×10%=1100元，这说明今天的1000元钱和1年以后的1100元钱等值，这多出来的100元钱就是这1000元本金在1年内发生的增值，也就是这1000元资金的时间价值。 货币时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。因此，并不是所有货币都有时间价值，而只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。 从量的规定性上看，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。这是在市场经济中由于竞争而使各部门投资的利润率趋于平均化的结果。每个企业在投资某项目时，至少要取得社会平均的利润率，否则不如投资于另外的项目或另外的行业。因此，货币时间价值成为评价投资方案的基本标准，只有当投资报酬率高于货币的时间价值时，该项目才可能被接受，否则就必须放弃此项目。? ? 由于货币时间价值的计算方法与有关利息的计算方法相同，因此时间价值和利率容易被混为一谈。实际上，财务管理活动总是或多或少地存在着风险，而且通货膨胀也是市场经济中客观存在的经济现象，因此，利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。只有在购买国库券等政府债券时才几乎没有风险，如果通货膨胀率也很低以至于可以忽略不计的话，这时就可以用政府债券的利率来表现货币时间价值。 通常货币时间价值可以用两种方法来表示：一种是用绝对数值表示，即用资金在再生产过程中的增加数额来表示；另一种是用相对数表示，即用扣除风险和通货膨胀因素后的平均资金利润率表示。相比较而言，后一种方法便于进行比较，是实践中常用的表示方法。 （二）货币时间价值的计算??? 货币时间价值的计算方法有两种：单利的计算方法和复利的计算方法。由于资金的增值额在一般情况下作为追加资本继续留在企业使用，所以货币时间价值的计算方法一般采用复利方法。按照复利方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为1年。下面对货币时间价值的复利计算方法作一介绍。 1．一次性收付款项的终值与现值 一次性收付款项是指款项的收入或支付只发生一次的款项。 （1）复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 【例6-1】某人将1000元存放于银行，年存款利率为8%，则经过一年时间的本利和为： F=P+P﹒i=P﹒（1+i）=1000×（1+8%）=1080（元） 如果此人并不提走现金，将1080元继续存在银行，则第二年末本利和为：　 F=P（1+i）﹒（1+i）=P﹒（1+i）=1000×（1+8%）=1166.4（元） 同理，第三年的本利和为： F=P﹒（1+i）﹒（1+i）=P﹒（1+i）=1000×（1+8%）=1259.7（元） 则第n年的本利和为： F=P﹒（1+i） 式中（1+i）通常称作“一次性收付款项终值系数”，简称“复利终值系数”，有时也被称为“1元的复利终值”，用符号（F/P，i，n）表示。如（F/P，8%，3）表示利率为8%，3期复利终值的系数。复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表”直接获得。 “复利终值系数表”的第一行是利率i，第一列是计息期数n，相应的（1+i）在其纵横相交处。通过该表可以查出，（F/P，8%，3）=1.2597。即在利率为8%的情况下，现在的1元钱和3年以后的1.2597元钱在经济上是等效的，根据这个系数可以把现值换算成终值。上式也可以写作：F=P﹒（F/P，i，n） （2）复利现值的计算（已知终值F，求现值P） 复利现值是复利终值的对称概念，它相当于原始本金，是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率i所计算的现在时点的价值。复利现值的计算，是指已知F、i、n时求P。 通过复利终值计算已知： F=P﹒（1+i） 所以：P=F/（1+i）=F﹒（1+i） 式中：（1+i）通常称作“一次性收付款项现值系数”，简称“复利现值系数”，有时也被称为“1元的复利现值”，记作（P/F，i，n），可以直接查阅“复利现值系数表”获得。上式也可写作：P=F.（P/F，i，n）。 【例6-2】某投资项目预计5年后