微观经济学001macr12.ppt

第三节 货币政策 一、基础知识 （一）银行制度 （二）存款准备金制度 （三）货币创造乘数 （四）公开市场 （五）货币政策传导机制：货币供给是怎样影响总需求的？ 二、政策的运用 （一）总原则 （二）三大政策工具 （三）其他措施 三、局限性 四、案例 法定存款准备金：按照一个固定比例（大约10%左右）上交给中央银行的准备金。Rd 法定准备率（Required Reserve Rate）：法定存款准备金与活期存款的比例。rd 超额准备金（ excess reserve）：超过法定准备金要求的准备金。即存款扣除法定准备金后没有全部贷出去，剩余部分形成超额准备金。Re 超额准备率：re。 存款创造乘数Km 前提： 假定银行没有超额的储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷出去； 假定银行客户把一切的货币收入存入银行，支付完全以支票的形式进行，或者说企业和居民没有手持现金，交易完全通过银行进行即通过支票进行。 D 货币创造乘数的修正 1、银行存在超额准备金时， 货币创造乘数也与re有关， re越大，KM越小。 银行制度 1、中央银行：一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。 （1）发行的银行：垄断一国货币发行权 （2）银行的银行：同商业银行进行业务往来 （3）国家的银行：代理国库、提供政府所需资金、金融监管、执行货币政策等。 2、商业银行 （1）负债业务：吸收存款 （2）资产业务：发放贷款，投资购买债券 （3）中间业务：代客结算 存款准备金制度 1、准备金：Reserve 商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。 吸收存款额＝准备金＋发放贷款额 2、法定准备率：Required Reserve Rate 由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。rd 货币创造乘数：银行是如何创造货币的 公开市场 Open Market，又称金融市场，各种信用工具交易的场所。包括： 1、货币市场：从事短期信用工具买卖 2、资本市场：从事长期信用工具买卖 （1）一级市场：发行市场 （2）二级市场：流通市场 货币政策传导机制 货币供给量是怎样影响总需求的？ 1、利率渠道（主要渠道） M→r→C、I→AD 2、股票市场传导渠道 1）托宾的q渠道 利率影响产出是因为利率影响人们的资产组合方式。 货币供给↑，利率↓，投资股票→股票价格↑→托宾q学说，投资↑→总需求↑ 2）财富渠道： 货币供给↑，利率↓ →股票价格↑→金融财富价值↑，人们更富有→消费↑→总需求↑ （3）银行渠道： 央行买进债券－－银行准备金↑，为吸引客户贷款，利率↓；购买国库券－－债券价格↑－－利率↓－－股票和债券价格↑－－投资↑－－总需求↑。 （4）开放经济说： 利率↑ －－外国资本流入－本币升值－－净出口↓－－总需求↓。 （５）可利用信用规模 政策总原则 逆经济风向行事 1、萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给，使利率下降，刺激消费和投资。 2、繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。 总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火上浇油。 政策工具一 1、公开市场业务:操作灵活/结果容易预测/最常用 1）含义：公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给从而影响利率的政策行为。 2）操作： 政策工具二 2、再贴现率政策：央行被动地等待 （1）释义：商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。 （2）操作：萧条，再贴现率下降，商行向中央银行的借款增加，货币供给上升。繁荣时期，再贴现率上升，货币供给下降。 （3）缺陷：不经常使用。 央行被动地等待 效果有限，即使贴现率很高，商业银行十分缺乏准备金时，也会借款。 央行贴现窗口限制借款数量、次数和使用期限。 政策工具三 3、调整法定准备率：效果猛烈，较少使用/存在时滞 法定准备率提高?商业银行准备金不足?卖掉债券或收回贷款?活期存款减少即货币供给减少?利率上升?投资减少?国民收入降低，失业增加。 萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，另外货币创造乘数上升，从而货币供给增加。 美国，rd变动1%，导致M变动20亿美圆。所以不能轻易变动rd. 07年12月25日13.5%至14.5% 07年11月26日13%至13.5% 07年10月25日12.5%至13% 07年09月25日12%至12.5% 07年08月15日11.5%至12% 07年06月05日11%至11.5% 07年05月15日10.5%至11% 07年04月16日10%至10.5 07年02月25日9.5%至10% 0