破解新实体企业的估值之谜.pdfVIP

一每交通=^学海外学f盘j行|所k，一_，■ 轻资产之”轻 ，其实是 轻”在财务规范所界定 的企业资产 而 重”在大数据资源的开发利用。 关于 新“实体企业”，本专栏先后发 却只能根据财务规范按照限定比例计 非资产。在平台型企业崛起的时代，轻资 文解读，总结起来共有四个基本特征 ： 为公司资产。 产公司的高估值反映了财务规范的无知 一 、 追求市值最大化的上市公司；二、基 特别值得关注的是 g--类资产—— 和证券市场的睿智。在这里，无知与睿 于大数据资源的开发而成本递减；三、 平台资产，这就有了下面讨论的内容。 智在理性与财富的碰撞中驱动成长，激 基于大数据资源的利用而价值倍增；四、 励创新，从而创造着难以计量 的价值。 基于L述而形成的轻资产平台型企业。 大数据开发利用之 “重” 由此演绎，轻资产企业的高估值是相对 打开网页有哪些信誉好的足球投注网站 “平 台”二字，可谓层 的，是相对于现行财务规范的高估。 轻资产不 “轻” 出不穷。特别值得关注的是海尔董事_局 新实体企业的资源主要来 自于在 企业上市后成为商品，商品化企业 主席张瑞敏 最近 的讲话 ，三 句话不离 平 台上流劝的数据资源，源头则是人类 才有市值，而市值最大化．一旦成为企业目 平“ 台”。马云也曾讲过 ，平 台型企业的 知识总量 的累积和增长，看似无形，实 标 ，利润与市值的背离就成为现代企业 核心价值是让客户、竞争者、供应商都 为无 限。正是这种 资源的开发和利用 的估值之谜。统计数据显示：中小板和 能在平台上强大起来，从而形成 “生态 驱动了全球性的资源转换 ，让人类社会 刨业板的上市公司估值水平远高于主板 圈”。平 台型企业是21世纪的新品种，就 的财富创造较少依赖于石油、煤炭、土 上市公司。再深入分析，企业估值的难题 像航空母舰是第二次世界大战的新兵种 地等有限性资源，较多依赖于思想、数 之 ·就是高估值的轻资产公司和不赚钱 一 样。更具体地说，电子商务企业多数不 据 、信用等无限性资源。谷歌总裁施密 的高成长公司。轻资产+高成长的公司上 赚钱，但如果赚钱的电子商务企业都聚 特讲过 ，人类的知识总量从直立行走 市后，平均估值水平远高于重资产+稳健 合在一个平 台上 ，这家平 台型企业的竞 ~,]2005年 累计不过5丈字节 (1艾字节=10 型的公司，比如美国的亚马逊持续2O年 争力就会像敷母见队一样威力无比! 亿GB)，而2015-,}-达到966艾字节，即在 的高成长+-5--N,，直．~2015年才有微薄利 实践经常走在理论的前面，理论也 12年 问增长了195倍!人类不是在前人 润。类似的企业模式在中国也有不少，比 总是走在规范的前面。企业现行财务规 的足迹或肩膀上进步的，而是在前人的 如京东，还有拟上市的滴滴、美图秀秀、 范中几乎没有 “平台资产”的界定，财务 知识和数据 中求索。 大众点评等新实体企业。 报 表上显示的 平“台资产”永远都是成 物以稀为贵的时代正在结束，取而 在股市中，轻资产不 “轻”，重资产 本或 “负资产”。这就像管理 团队的价值 代之 的是 “天以人为尊”。人类知识 的 不 “重”。企业的资产可分为三类：有形 一 样，财务报表上显示的管理团队都是 累积增长能够被开发利用的关键在于算 资产 j乙 资产、平 台资产 童资产拄辑 人工成本和奖金支付，而决定企业生死 法和用法，以 “算法”为核心的智能化技 旧完成之前会显示在财务报表上，但在 存亡的却正是管理团队，而非财务报表 术重在数据抓取和及时处理 ，而以