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J 金融与经济 2010.11 ournal of Finance and Economics 负债经营对公司价值的影响分析 ■安 山 本文的主要观点是在负债经营和增加企业价值之间找到最合适的取舍途径。 负债经营具有可以降低 企业成本，带来利息收益，让未来公司接管者承担一部分创业成本和给经营者带来杠杆效应这些优点。 同 时又具有增加杠杆效应对主权资本收益率的风险，降低企业在行业中的影响力，减少股东财富和减弱企 业再融资能力等几个方面缺点。 因此，企业需采取的措施包括确定合理的目标资本结构，从而降低主权资 本收益率的风险，加强资金管理，提高资金使用效率，以降低企业经营风险，确定科学的负债结构，降低负 债经营减少股东财富的风险，增强企业在融资能力。 ［关键词］负债经营；防范措施；公司价值 ［中图分类号］ ［文献标识码］ ［文章编号］ （ ） F12 A 1006－169X 2010 11－0077－02 安山，江西财经大学会计学院硕士生，研究方向为会计实务。 （江西南昌 330013 ） 一、简述负债经营 对其资产重置成本的比率， 当资产报酬率大于债务资 负债经营，是企业采用各种合法手段，有偿使用债 本成本时，企业股票市场价格也会超过其重置成本，从 权人资本实现其经营计划与经营目标的经济活动。 负 而鼓励投资，也就增加了企业的价值；另一方面，按照 债经营把主权资本与负债资本集中使用， 具有资本集 我国税法的规定，债务资本成本可以在所得税前扣除， 约性。 负债经营的资本集约性，决定了发展负债经营可 所以债务资本成本可以抵减企业所得税， 从而降低了 有效地利用闲散资金发展经济。 负债经营的经营风险 实际成本。 分散性， 又决定了发展负债经营可有效地减少企业投 2. 负债经营可以带来利息收益。 借贷类似于借款 资的盲目性。 积极引导和鼓励企业合法开展负债经营， 者与贷款者的博弈，当借贷期间发生通货膨胀时，按照 既可使社会闲散资金转化为企业活力，使部分企业“起 固定汇率贷款， 借进款项的企业就相当于获得一笔收 死回生”， 又可同时收到缓减市场压力的双重效果，对 益，而放贷部门（通常是银行）会因此损失一部分利息。 稳定物价与社会安定有着十分重大的现实意义。 当今世界任何国家都处于一种温和通货膨胀状态，因 1. 负债经营可以降低企业的成本。 企业筹集资金 此，不考虑浮动汇率的话，负债经营可以为企业带来利 存在机会成本。 企业成本包括资金筹集费和资金占用 息收益。 费两部分通常权益资金成本大于债务资金成本，这是 负债经营可以让未来公司接管者承担一部分创 ,