第二部分基本面分析(员工)7.5.ppt

第二部分黄金基本面分析 天津利安达贵金属经营有限公司 分析师：卓永学（Jed） QQ：1269037526 /jed33801 /jed33801 第一部分 基本面分析 1. 黄金价格历史走势特点 2. 供求因素 3. 影响金价的因素▲ 4. 经济指标 5. 后金融海啸分析案例 一、黄金价格走势 1、1944年-布雷顿森林体系 （美元与黄金挂钩：1盎司黄金=35美元） 2、1973年布雷顿体系瓦解，美元与黄金的固定兑换脱钩（1971和1973年美元出现两次大贬值，推升金价） 3、70-80年代，美元过度发行，以及通胀上升，推动金价暴涨至850美元新高 4、80-90年代末，金价持续20年熊市，主要是官方售金所致。当时经济背景是低通胀和高增长的稳定状况。 5、1999年9月至今，金价一直呈上升趋势。 通过央行黄金协议CBGA1，央行每年限售金400吨 美国9.11事件后增加避险情绪 美元贬值和经济不稳定 一、黄金价格走势历程 二、黄金供求 1、全球黄金存量16.56万吨 二、黄金供求 2、需求（2005-2009年均需求量约3700顿） 其中珠宝首饰 有57%来自： 中国、印度、 土耳其、中东。 2、黄金供求 二、黄金供求 3、供给（2005-2009年，年均供给3700吨） 世界黄金储备排名 二、黄金供求 从2009年第二季度开始，央行从净抛售转为净买入 2、黄金供求 2010年央行变为净买入，这是过去21年来首次。 三、影响黄金价格因素 1、汇率/美元因素 美元与黄金的负相关性：美元贬值，将会利好黄金。 2、通胀 黄金是抗通胀品种，当通胀上升时，黄金受到欢迎 3、经济环境及货币/财政政策 美国经济不稳定，刺激政策导致美元贬值，利好黄金。 相反，如果经济高速增长，通胀稳定，那么将不利黄金。 4、地缘政治 黄金是传统的避险资产，政治动乱利好黄金 5、资本市场 股市 汇市 原油等大宗商品 1、美元跟黄金和石油走势图 黄金以美元计价 同是外汇储备的选择 CRB指数与金价走势对比 黄金与美联储利率走势图 最近10年黄金与道琼斯指数的正相关 黄金、美元、经济、政策关系 四、经济指标 1、通胀类指标 CPI、PPI、GDP平减指标 2、经济状况 GDP、零售销售、房屋销售、工业生产、制造业指数PMI、就业报告/失业率 3、信心类 消费者信心指数、行业景气指数（德国IFO商业景气指数） 4、资本项目 财政预算、贸易帐、经常帐、国际资本流入 四、经济指标 1、消费者物价指数（CPI） 反映一篮子消费物品价格变动情况，是衡量通胀水平最重要的指标之一。 包括消费者支付商品和服务的价格，具体分类： 食品、房屋、衣服、交通、医疗保健、教育和通信、以及其它典型的日常生活品。 美国劳工部统计局，于每月的15号左右公布 四、经济指标 1、消费者物价指数（CPI）解读 物价上涨表示货币购买力下降，当通胀指标超过“容忍限度”时，不但会影响消费者的消费能力和生活水平，而且还会对经济产生负面影响，因此政府通常会利用调控政策来抑制通胀。 CPI过高或过低都不是好事，稳定通胀对经济较为有利。以西方发达国家为例，通常CPI保持3%的稳定增长速度，比较利好国家经济。 CPI是每个国家衡量通胀的重要指标之一，也是央行制定货币政策必需考量的因素。但在美国，美联储除了参考CPI外，更多的会考量PCE物价指数，尤其是核心PCE物价指数。 欧洲以消费者调和物价指数作为参考 四、经济指标 2、核心消费者物价指数（核心CPI） 是指去除食品和能源价格因素的物价指标 在美国等西方国家非常关注，因为相对而言食品和能源的波动性较大，容易引起数据的失真性，所以从某种程度来考量，核心CPI更能反映物价平稳的变动趋势。 跟CPI同时公布，一般以年率（同比）为参考。 四、经济指标 3、生产者物价指数（PPI） 衡量一篮子商品在不同生产阶段的价格变动情况，是作为衡量通胀水平的另一重要指标。 某些情况下甚至可以考虑作为CPI的一个先行指标，因为如果企业生产成本上涨过度，可能会转嫁至消费者端。 PPI分为进厂物价和出厂物价指数。前者主要反映原材料等物价变动，后者还包括了劳动力成本，所以也可以从中看出工资对通胀的贡献度。通常关注后者。 核心PPI：扣除波动性较大的食品和能源价格后的PPI指数，更可靠地反映通胀状况和趋势。 美国PPI于每月16号左右公布。 四、经济指标 4、国民生产总值（GDP） 是所有终端商品和