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东北林业大学 硕士研究生学位论文开题报告 姓 名： 学 院 （室）： 经济管理学院 学 科： 会计学 研 究 方 向： 财务管理 指 导 教 师： 杨晓杰 副教授 入 学 年 月： 2009年9月 填表时间：2010年5月21日 论文题目 海外并购中目标企业价值评估研究 论文选题的目的意义 （一）研究背景 跨国并购的基本含义是：一国企业为了某种目的，通过一定的形式和支付手段，把另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来[1]。可见，跨国并购是国内并购在概念外延上的拓展，是国内并购在空间上的跨越国界。 随着全球经济一体化的发展，跨国并购已经成为企业实施国际化战略的主要手段，特别是在全球第五次并购浪潮中，跨国并购在投资总额上超过“绿地投资”成为企业对外直接投资的主要方式。以强化市场地位、获得资源、提高效率、寻求战略性资产等为目的的跨国并购已成为全球竞争激烈化的高度体现，越来越多的企业把跨国并购作为进入全球市场、扩大竞争优势的一种主要战略。美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒在他1953年发表的《通向垄断的寡头之路——兼并》一文中开篇就指出：“没有一个美国大企业不是通过某种程度，某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。”可见企业通过并购成为行业中的巨型企业，是现代经济史上的突出现象，而企业利用跨国并购的方式迅速成长，更是实现国际化的快捷方式。 中国企业在积极应对外资收购国内相关企业的同时，也开始走出国门，实施跨国并购战略。中国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代。1984年“中银集团”和“华润集团”联手收购了香港康力投资有限公司，是中国企业跨国并购的第一案。此后，又发生了一系列的跨国并购事件，如1986年中信加拿大公司利用国际银团项目贷款与加拿大鲍尔公司共同收购了加拿大塞尔加纸浆厂、1992年首钢收购秘鲁铁矿、1997年中石化收购哈萨克斯坦阿克鸠宾油气公司等。中国在2001年加入WTO之后，宏观环境加速了其企业跨国并购的进程。中国企业海外并购与日俱增，越来越多的中国企业将海外并购作为对外直接投资的主要方式。据资料显示，2002年我国企业以并购方式对外投资额仅为2亿美元，2003年达到8.34亿美元，呈快速上升势头。2004年我国企业境外并购额达70亿美元，仅联想收购IBM全球PC业务一项交易金额即达17.5亿美元，2005年更是创纪录地达到140亿美元，可见中国企业海外并购增长趋势强劲，跨国并购已成为中国企业寻求新一轮发展的重要途径。2004年10月，国家发展和改革委员会颁布了《境外投资项目核准暂行管理办法》，提出了国家在境外投资方面基本操作模式2005年初，发改委与中国进出口信用保险公司发布了《关于建立境外投资重点项目风险保障机制有关问题的通知》，中国出口信用保险公司向国家鼓励的境外投资重点项目提供投资咨询、风险评估、风险控制及投资保险等境外投资风险保障服务2006年6月，外汇局发布《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》，外汇局不再对各分局核定境外投资购汇额度。并且允许境内投资者先行汇出与其境外投资有关的前期费用[2]。在当前经济全球化和竞争日益激烈的环境下，要保证我国企业海外并购活动的正常顺利进行，促进并购的健康发展，加强对目标企业价值评估工作是重中之重。而知识经济时代的到来和信息技术的迅猛发展，使无形资产的地位和作用得到进—步提高和加强。据报道，在西方发达国家，无形资产占企业总资产的比重达35％，其中，高科技企业更是高达60％—70％。因此，无形资产价值评估已逐渐成为海外并购中目标企业价值评估的关键。 （二）研究目的 本文在参阅国内外关于跨国并购和企业价值评估理论的基础上，对中国企业海外并购中目标企业价值评估问题进行研究。通过研究和分析力求达到以下几个目的： 1.总目的 构建海外并购中目标企业价值评估模型。 2.具体目的 （1）归纳和总结国内外有关跨国并购和企业价值评估的相关文献，了解国内外研究现状及发展趋势。 （2）通过阐述我国企业海外并购的发展历程及特点，总结并购动因，对目标企业价值的主要影响因素进行分析。 （3）针对目前企业价值评估方法存在的不足，构建价值评估模型。结合无形资产价值评估的复杂性和困难性，以及无形资产在企业资产中所占比重越来越大这一现实，运用价值评估模型对无形资产价值进行重点分析。 （4）通过案例分析，验证价值评估模型的实用性。 （三）研究意义 跨国并购作为我国企业扩大规模，增强实力，提高效率的重要手段，是一