投资银行期末论文--江苏三友收购爱康国宾.doc

上 海 师 范 大 学 案 例 名 称： 《江苏三友收购爱康国宾案例》分析报告 课 程 名 称： 投资银行学 指 导 教 师： 赵金实 组长姓名（学号）： 叶茜（130152720） 成员姓名（学号）： 钟瑜名（130152697）、李永田（130152684） 专 业 班 级： 13级金融工程 完 成 年 月： 2015年12月30日 《案例分析报告》成绩评分表 组长姓名 叶茜 学 号 130152720 成员（1）姓名 钟瑜名 学 号 130152697 成员（2）姓名 李永田 学 号 130152684 题 目 《江苏三友收购爱康国宾案例》分析报告 序号 评 价 单项分值 实际评分 备 注 1 结构格式的规范性，语言的准确性与专业性，写作手法运用的适度性 10 否决项 2 主题分析的意义，理论综述的系统性，案例陈述的清晰性与完整性 15 否决项 3 案例问题分析的逻辑性 20 4 建议措施的合理性，及其论证的充分性 20 5 整篇报告的整体性，结构的严谨性 20 6 见解与主张的明确合理性、创新性 15 合 计 100 注：“否决项”就是该项得分不到其分值的60%，即该项不及格，该报告就评定为不符合要求，不及格。  目 录 摘 要 V 1.引言 1 1.1 研究的背景 1 1.2 研究的目的和意义 1 1.3 研究的对象和范围 1 1.4研究的方法 2 1.5研究的基本框架 2 2.相关概念与理论回顾 3 2.1毒丸计划 3 3.江苏三友收购爱康国宾案例分析报告的要点 4 3.1公司简介 4 3.1.1公司背景 4 3.1.2财务分析 5 3.2收购过程 8 3.2.1江苏三友向爱康国宾提出私有化要约 8 3.2.2爱康国宾启动“毒丸计划” 9 3.2.3江苏三友对“毒丸计划”的回应 11 3.3收购行动后的发展 11 3.3.1江苏三友面临被动 11 3.3.2“毒丸”导致三种可能 12 3.4对此次收购行动的分析及评价 13 3.4.1积极面 13 3.4.2消极面 14 3.4.3对收购行动和反收购行动的建议 15 4. 中国企业并购特点、规模及未来发展趋势 16 4.1中国企业并购特点 16 4.2中国企业并购规模 16 4.3中国企业未来发展趋势 16 5．总结 17  摘 要 关键字：江苏三友；爱康国宾；并购与反并购；毒丸计划  《江苏三友收购爱康国宾案例》分析报告 1.引言 当前，企业并购已成为我国企业建立现代化企业制度盘活存量资产，促进社会资源合理配置的重要手段。然而，在我国经济体制转轨过程中发生的企业并购，是在特殊的理事背景下形成的，与西方国家“企业并购自始至终是围绕着利润最大化和市场竞争”动机相比，我国企业并购动机显示出奇特有的个性。尤其当一个公司一旦遇到恶意收购，尤其是当收购方占有的股份已经达到10%到20%的时候，公司为了保住自己的控股权，就会大量低价增发新股。目的就是让收购方手中的股票占比下降，也就是摊薄股权，同时也增大了收购成本，目的就是让收购方无法达到控股的目标。而这一手段我们称之为“毒丸计划”。 我们选用该报告是由于当下毒丸计划正体现在江苏三友收购爱康国兵的事件中，希望能够通过该案例，能够更好的理解企业兼并收购这一过程。 1.2 研究的目的和意义 自2015年11月份以来，江苏三友向爱康国宾董事会及其特别委员会提交无约束力的私有化交易初步要约，在此之后爱康国宾董事会如何应对江苏三友的收购计划，以及如何启动毒丸计划，何时启动，都是当前众多投资者最为关心的话题。所以选择这篇案例，不仅有极强的时效性，而且结合课程内容，对提高自身专业性有一定帮助。 1.3 研究的对象和范围 本文研究的是《江苏三友近四年的财务分析报告》《爱康国宾近四年的财务分析报告》。运用财务报表分析其中一些财务指标，计算相关财务，结合当下时政以及各种市场因素的共同作用，对江苏三友收购爱康国宾的结果过程进行分析预测，从而进一步分析中国企业并购的特点以及我国未来收购业务的发展趋势。 1.4研究的方法 本文利用图书馆、网络等资源搜集中文著作、期刊和文献，整理相关理论和实践情况。采用研究方法采用定性分析与定量分析相结合的研究方法，其中定量分析主要是结合财务报表进行财务比率分析，客观地分析了江苏三友对爱康国宾的收购过程。在此基础上，采用时事新闻资料及数据佐证。 1.5研究的基本框架 该投资策略报告分为五个部分。第一章是引言部分，介绍了本文研究的背景、内容、方法与意义。第二章是相关概念及理论回顾，明确了在之后的分析中需要运用到多个财务数据以及财务比率。第三章介绍了江苏三友收购爱康国宾案例的要点。第四章阐述中国并购的特点、规模及未来